20210227-西南证券-医药行业周报_医药大幅回调阶段结束_进入精选个股时代_38页_5mb

医药行业投资分析总结

核心内容概述

医药行业在2021年2月21日至27日期间经历了一周的大幅回调，医药生物指数下跌8.2%，跑输大盘0.6个百分点，行业涨跌幅排名第25。自2021年初以来，医药行业下跌1.08%，跑输大盘3.49个百分点，行业涨跌幅排名第16。医药行业估值水平（PE-TTM）为44倍，相对全部A股溢价率为130%，相对剔除银行后全部A股溢价率为68%，相对沪深300溢价率为179%。

主要观点

• 行情回顾：医药大幅回调阶段结束，进入精选个股时代。
• Q1行情展望：持续看好医药板块行情，认为业绩回暖和流动性改善将支撑行业表现。
• 中长期主线：看好“创新”和“自主消费”两条主线，分别对应创新药、CXO、疫苗、器械、创新模式及自费生物药、血制品、中药消费品、医美、连锁医疗服务等子行业。

关键信息

1. 行业表现

• 整体表现：医药生物指数下跌8.2%，跑输大盘0.6个百分点。
• 子行业表现：
  • 化学原料药下跌1.3%，为跌幅最小的子行业。
  • 医疗服务板块下跌17.9%，为跌幅最大的子行业。
• 估值水平：医药行业PE-TTM为44倍，溢价率相对沪深300为179%，说明行业估值仍高于市场整体。

2. 投资组合建议

• 稳健组合：迈瑞医疗、药明康德、恒瑞医药、长春高新、君实生物。
• 弹性组合：大参林、健帆生物、金域医学、博腾股份、三鑫医疗。
• 科创板组合：泽璟制药、佰仁医疗、伟思医疗、前沿生物。

3. 个股表现

• 涨幅前十：济民制药（+39.2%）、天宇股份（+24.3%）、普门科技（+18.3%）、健友股份（+14.7%）、同和药业（+14%）、嘉应制药（+12.2%）、普洛药业（+11.3%）、伟思医疗（+10.5%）、奥翔药业（+10.2%）、金城医药（+10.1%）。
• 跌幅前十：通策医疗（-31.6%）、爱美客（-26.3%）、泰格医药（-23.5%）、欧普康视（-22.6%）、片仔癀（-22.3%）、爱尔眼科（-18.7%）、万泰生物（-17.8%）、云南白药（-17%）、药明康德（-16.9%）、华熙生物（-16.6%）。

4. 资金流向

• 陆股通持仓：
  • 持仓前五：泰格医药、迪安诊断、云南白药、迈瑞医疗、恒瑞医药。
  • 增持前五：金域医学、理邦仪器、康龙化成、兴齐眼药、欧普康视。
  • 减持前五：华大基因、博晖创新、奥赛康、普洛药业、康泰生物。
• 北向资金：合计净买入-56亿元，其中沪港通净买入-46亿元，深港通净买入-11亿元。

5. 融资融券情况

• 融资买入额前五：沃森生物、智飞生物、长春高新、华东医药、恒瑞医药。
• 融券卖出额前五：恒瑞医药、康希诺-U、智飞生物、圣湘生物、海尔生物。

6. 大宗交易情况

• 本周共有22家医药公司发生大宗交易，成交总额为7.88亿元。
• 大宗交易前三：华熙生物（215.3百万元）、大参林（116.8百万元）、沃森生物（95.6百万元）。

重点分析

1. 创新主线

• 创新药：重点推荐恒瑞医药、中国生物制药、君实生物、贝达药业、泽璟制药、康弘药业。
• CRO/CDMO(CXO)：重点推荐药明康德、药明生物、泰格医药、凯莱英、博腾股份、九州药业、美迪西、药石科技。
• 创新疫苗：重点推荐康泰生物、智飞生物、康华生物、康希诺。
• 创新器械：重点推荐迈瑞医疗、健帆生物、佰仁医疗、南微医学、安图生物、爱博医疗、伟思医疗。
• 创新模式：重点推荐大参林、一心堂、老百姓、益丰药房、平安好医生、健麾信息、九州通、上海医药、柳药股份。
• 创新检测：重点推荐华大基因、金域医学。

2. 自主消费主线

• 自费生物药：重点推荐长春高新、我武生物。
• 血制品：重点推荐卫光生物、双林生物、华兰生物、天坛生物。
• 中药消费品：重点推荐片仔癀、云南白药。
• 医美板块：重点推荐爱美客、华熙生物。
• 连锁医疗服务：重点推荐通策医疗、爱尔眼科、美年健康。

风险提示

• 药品降价风险
• 医改政策执行进度低于预期风险
• 研发失败风险

行业动态与政策

• 海外疫情出现拐点，新冠疫苗逐渐获批。
• 国内疫情不确定性仍存，但疫苗接种推进可能带动需求回暖。

数据支持

• 医药行业股票家数：321家
• 行业总市值：72,663.51亿元
• 流通市值：69,787.57亿元
• 行业市盈率TTM：42.34倍
• 沪深300市盈率TTM：16.0倍

表格与图表

• 表1：稳健组合、弹性组合、科创板组合公司盈利预测

• 表2：上周稳健组合表现情况

• 表3：上周弹性组合表现情况

• 表4：医药行业及个股涨跌幅情况

• 表5：陆港通持股比例变化分析

• 表6：医药行业大宗交易情况

• 表7：融资买入额及融券卖出额前五名情况

• 表8：未来三个月股东大会召开信息

• 表9：医药上市公司定增进展信息

• 图1：本周行业涨跌幅

• 图2：年初以来行业涨跌幅

• 图3：最近两年医药行业估值水平

• 图4：最近5年医药行业溢价率

• 图5：全行业估值水平

• 图6：全行业溢价率水平-相对沪深300

• 图7：本周子行业涨跌幅

• 图8：2021年初至今医药子行业涨跌幅

• 图9：子行业相对全部A股估值水平

• 图10：子行业相对全部A股溢价率水平

• 图11：短期流动性指标R007与股指市盈率的关系

• 图12：2015年至今的M2同比数据与股指市盈率的关系

• 图13：净投放量和逆回购到期量对比图

• 图14：投放量和回笼量时间序列图

• 图15：最近2年十年国债到期收益率情况与大盘估值

• 图16：最近2年十年国债到期收益率情况(月线)

• 图17：国内新冠疫情：现有确诊趋势图

• 图18：海外累计确诊人数、增速趋势图（周线）

• 图19：本周确诊增速前五国家

• 图20：全球主要国家新冠疫苗接种量（剂）

• 图21：全球主要国家新冠疫苗接种率（%）

• 图22：美国和全球新冠疫苗接种率变化（%）

• 图23：美国现有确诊和新增确诊人数趋势图

• 图24：以色列现有确诊和新增确诊人数趋势图

• 图25：印度累计确诊和新增确诊人数趋势图

• 图26：英国累计确诊和新增确诊人数趋势图

• 图27：2009-2020年中国流感病例情况

• 图28：中国流感病例当月值

• 图29：中国新冠疫苗主要在研项目进展（更新至2021.2.27）

• 图30：海外新冠疫苗主要在研项目进展（更新至2021.2.27）

研究报告与相关研究

• 本周研究报告包括医药行业周报（2.17-2.20）、PD-1单抗专题报告、CDMO行业深度报告等。
• 相关研究包括医药行业周报（2.8-2.16）、医药行业2021年2月投资月报等。

总结

医药行业在经历了一段时间的大幅回调后，进入精选个股阶段。Q1期间，行业表现有望回暖，主要得益于业绩增长和流动性改善。中长期来看，创新和自主消费是主要投资主线，分别涵盖创新药、CXO、疫苗、器械、创新模式及自费生物药、血制品、中药消费品、医美、连锁医疗服务等子行业。投资者可关注稳健组合、弹性组合和科创板组合中的重点个股，同时注意相关风险。