20141228-兴业证券-医药行业_周报-无需悲观_积极等待布局机会_12页_693kb

报告摘要

医药行业周报（2014.12.22-2014.12.28）总结

核心内容

本周医药生物板块整体下跌 $2.06%$，表现弱于沪深300指数的 $1.85%$ 上涨。自2014年初以来，医药板块累计涨幅为 $19.56%$，位列30个一级子行业最后一位。目前医药板块整体估值为37.45倍，较前期明显回落，估值溢价率也降至2012年水平，显示出中期投资价值的逐步显现。

主要观点

市场风格变化：医药板块近期大幅跑输市场，主要是由于市场风格转变，资金持续流出医药板块。
估值优势：随着低估值蓝筹股和周期股上涨趋缓，医药板块估值优势凸显，吸引追求稳定收益的投资者。
行业基本面：医药板块保持稳健增长，政策预期稳定，消除投资者对业绩下滑和政策风险的担忧。
投资机会展望：预计2015年医药板块涨幅可能排在行业中上游，有望在二季度后迎来投资机会。
投资建议：建议投资者在中长期视角下，关注部分优质公司估值的吸引力，逐步布局，同时可关注符合当下市场风格的低估值医药股和医药电商等主题性投资机会。

关键信息

重点公司推荐

公司名称	14E	15E	评级
华东医药	1.83	2.73	买入
誉衡药业	0.63	0.86	买入
恒瑞医药	1.00	1.25	买入
京新药业	0.40	0.61	增持
瑞康医药	0.86	1.12	增持
华海药业	0.40	0.51	增持
新华医疗	0.84	1.18	增持
恩华药业	0.57	0.74	增持

个股热点

涨幅前5：三精制药（10.19%）、迪康药业（8.43%）、沃华医药（7.97%）、西藏药业（6.12%）、九洲药业（5.25%）
跌幅前5：九安医疗（-17.21%）、美罗药业（-14.73%）、紫鑫药业（-13.52%）、鲁抗医药（-13.46%）、达安基因（-13.36%）

行业事件/政策综述

移动医疗服务：山东大学第二医院联合支付宝推出“未来医院”服务，提升就医效率，减少黄牛挂号现象。
取消药价加成：珠海部分公立医院计划取消药价加成，提高挂号费以补贴医院亏损。
医保异地结算：2015年将基本实现地市范围内异地就医住院费用直接结算，2016年将全面实现跨省异地安置退休人员住院费用直接结算。
甘肃政策：甘肃县级公立医院全面取消药品加成，实行药品零差率销售，减少收入通过财政补助和医疗服务价格调整补偿。

行业投资建议

中期主线：确定性成长、趋势性改善、转型改革和产业资本主导下的投资机会。
推荐个股：恒瑞医药、华东医药、京新药业、新华医疗、恩华药业、海思科、华海药业、现代制药、北陆药业、瑞康医药等。
关注领域：医药电商、国企改革预期、新技术新模式等。

风险提示

政策利空：超市场预期的政策利空出台。
市场波动：如果创业板下跌，医药板块可能面临回调压力。

盈利预测及评级

代码	名称	子行业	14EPS	15EPS	16EPS	14PE	15PE	16PE	市值(亿)	评级
600276	恒瑞医药	化学制剂	1.00	1.25	1.58	36.8	29.4	23.3	553	买入
000963	华东医药	化学制剂	1.83	2.73	3.55	28.4	19.0	14.6	225	买入
002294	信立泰	化学制剂	1.60	2.03	2.50	22.4	17.6	14.3	234	增持
002653	海思科	化学制剂	0.55	0.71	0.93	31.6	24.5	18.7	188	增持
002422	科伦药业	化学制剂	1.72	1.99	2.29	16.8	14.6	12.7	208	增持
600079	人福医药	化学制剂	0.87	1.06	1.30	29.0	23.8	19.4	134	增持
600062	华润双鹤	化学制剂	1.46	1.78	2.13	14.2	11.6	9.7	118	增持
002262	恩华药业	化学制剂	0.57	0.74	0.97	45.8	35.3	26.9	103	增持
000513	丽珠集团	化学制剂	1.86	2.26	2.73	26.3	21.6	17.9	145	增持
300006	莱美药业	化学制剂	0.05	0.60	1.00	616.0	51.3	30.8	62	增持

总结

医药板块在2014年表现不佳，但估值已回落至中低水平，显示出中期投资价值。投资者应关注估值优势和行业基本面，逐步布局优质医药股。政策层面的变化，如取消药价加成和医保异地结算，对行业有积极影响。推荐关注稳健配置组合和积极进取组合，同时可适当关注医药电商和国企改革等主题性投资机会。风险提示包括政策利空和市场波动，建议投资者理性对待。

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