20240601-西南证券-医药行业周报_精选个股仍是核心_38页_6mb

医药生物医药行业周报（527-531）总结

本周医药生物指数下跌0.94%，跑输沪深300指数0.34个百分点，行业涨跌幅排名第20。年化以来医药行业下跌13.6%，跑输沪深300指数1.794个百分点。医药行业PE-TTM估值为26倍，相对全部A股溢价率达83.9%（-15.4个百分点），相对剔除银行后全A溢价率为35.7%（-12.3个百分点）。

近期政策影响：

• 国家疾控局联合9部门发布《全国疾病预防控制行动方案（2024—2025年）》，推动疫苗行业监管趋严和集中度提升。
• 《疫苗管理法》持续落实，国家免疫规划优化，预计将提升重磅疫苗渗透率。

年度投资策略与推荐组合：

1. 策略重点：
   • 创新药+国际化。
   • 医疗反腐后院内需求复苏。
   • 低估值+业绩反转个股。
   • 减肥药与AI医疗赛道主题投资机会。
2. 组合推荐：
   • 推荐组合：马应龙、亿帆医药、三诺生物等，聚焦肛肠、创新药等领域。
   • 稳健组合：恒瑞医药、迈瑞医疗、云南白药等，医疗设备、连锁药店等。
   • 科创板组合：普门科技、首药控股、泽璟制药。
   • 港股组合：和黄医药、康方生物、信达生物等。

投资机遇视角：

• 疫苗监管趋严利好龙头集中度提升。
• 创新药出海和CDMO服务成为重点看点。
• 血制品及体外诊断板块表现相对突出。

注：风险包括政策超预期、研发不及预期及业绩不达预期等。周报提到，需关注海外宏观降息预期、估值与基本面的平衡，捕捉结构性机会为主。