20260727-华龙证券-食品饮料行业周报_白酒估值修复_原奶价格同比回升_13页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦2026年7月20日至7月24日食品饮料行业动态及投资建议，指出当前消费板块估值处于历史低位，预计后续将迎来估值修复机会。建议关注成长性好、估值低的板块龙头。整体市场表现稳健，白酒、啤酒等子行业涨幅较好，部分子行业如调味品、预加工食品等表现不佳。

主要观点

• 市场行情：
  申万食品饮料指数在该周上涨1.48%，在申万一级行业中排名第11位。白酒板块涨幅最大（+2.76%），啤酒（+1.77%）和软饮料（+0.78%）表现也较好。
  个股方面，古井贡B涨幅居前（+8.63%），燕京啤酒（+5.79%）紧随其后；朱老六（-17.41%）跌幅最大。

• 消费复苏预期：
  2026年6月社会消费品零售总额同比提升1.00%，环比改善。7月/8月暑期出行旺季即将到来，消费场景增多，板块估值有望修复。

• 白酒板块：
  白酒板块仍处于深度调整期，需求端偏弱。中长期建议关注高端白酒贵州茅台及区域龙头迎驾贡酒、山西汾酒、古井贡酒。茅台1935系列推出多款促销活动，部分产品价格大幅下调，同时推出买赠活动；古井贡酒·年份原浆系列全面升级，保持原有价格体系。

• 大众品板块：
  现代牧业成功收购中国圣牧，集团整体奶牛存栏规模突破61万头，原奶年产能超400万吨，特色有机奶占比提升至20%以上。鸣鸣很忙门店突破30000家，成为国内首家迈入3万店规模的休闲食品饮料连锁企业，标志着行业进入高质量发展阶段。建议关注安井食品、海天味业、燕京啤酒、伊利股份、新乳业、妙可蓝多等公司。

关键信息

价格波动

• 生鲜乳：7月16日价格为3.05元/公斤，同比提升0.30%。
• 大麦进口均价：2026年7月20日为273.40美元/吨，同比提升5.26%。
• 白糖：7月24日经销价为5213.33元/吨，同比下滑13.73%。
• 大豆：7月20日价格为4494.60元/吨，同比提升2.18%。
• 包材：瓦楞纸出厂价3930元/吨（+23.20%），聚酯瓶片现货价7595元/吨（+26.48%）。

行业要闻

• 口子窖：深化渠道改革，围绕不同价格带和消费场景进行多元化产品布局，提升省内市场竞争力。
• 天佑德：明确三大长期战略，坚守品质、深耕品牌、推进科学降本增效。
• i茅台：推出茅台1935系列促销活动，多款产品限时优惠，最高单瓶立减590元。
• 古井贡酒：年份原浆系列全线升级，保持原有价格体系。
• 蜜雪冰城：咖啡业务提速，单店日均销量达177杯，成为门店增长的核心品类。
• 洽洽食品：在云南曲靖建成首座魔芋智能工厂，提升健康休闲食品竞争力。
• 雀巢集团：2026年上半年净利润约291.55亿元，有机增长率达3.6%。
• 百菲乳业：向港交所提交上市申请，拟募资用于智慧牧场建设及产能提升。
• 均瑶健康：推出「J26纤美液态益生菌」新品，主打健康理念。
• 仙乐健康：在泰国投资建设二期工程，加码东南亚市场。
• 达美乐：2026年第二季度净利润同比增长3.6%。

重点关注公司及盈利预测

风险提示

• 食品安全风险：若发生重大食品安全事件，将影响消费者信心及行业发展。
• 消费复苏不及预期：宏观经济、居民收入等因素可能影响消费复苏速度。
• 成本上行风险：原材料价格波动可能影响企业利润。
• 业绩增速不及预期：营业收入、成本、费用率变化可能影响业绩表现。
• 行业竞争加剧：可能引发价格战，影响企业盈利。
• 宏观经济政策风险：政策出台及执行不及预期可能影响行业走势。
• 第三方数据偏差：部分数据来源存在统计偏差风险。

投资建议

• 行业评级：推荐（维持），认为当前消费板块估值处于历史较低水平，有望迎来修复。
• 股票评级：
  • 买入：新乳业
  • 增持：海天味业、安井食品、伊利股份、燕京啤酒
  • 未评级：贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、妙可蓝多

总结

当前食品饮料行业整体表现稳健，白酒和啤酒板块涨幅较好，但部分子行业如调味品、预加工食品等表现疲软。白酒板块仍处调整期，建议关注高端白酒及区域龙头。大众品板块表现积极，现代牧业收购中国圣牧、鸣鸣很忙门店突破3万家等事件推动行业向高质量发展转型。行业估值处于低位，具备修复空间，建议关注具备成长潜力和稳健基本面的龙头企业。