钢厂复产补库，矿价震荡偏强-20211220-银河期货-29页_2mb

钢厂复产补库 矿价震荡偏强

核心内容

上周铁矿石价格持续反弹，涨幅扩大。主流粉矿涨幅在35-80元之间，其中卡粉上涨76元，PB粉上涨56元，BRBF上涨67元，金布巴上涨40元，超特粉上涨35元，杨迪上涨45元。块矿方面，PB块上涨65元，纽曼块上涨68元，乌克兰/俄罗斯造球精粉上涨50元。普氏62%指数从102.6反弹至118.25美元，折算人民币约873元。仓单方面，最优交割品为超特粉，报价约485元/吨，折算仓单约681元/吨，次优交割品为杨迪粉。

主要观点

• 价格走势：矿价震荡偏强，主要受钢厂复产补库预期及成材价格反弹影响。
• 库存变化：45个港口进口铁矿库存为15696.3万吨，环比增加260.33万吨，其中澳洲矿增96.81万吨，巴西矿增30.45万吨。块矿库存减少29万吨，其他品种库存增加。
• 需求端：12月17日247家钢厂高炉开工率68.00%，环比下降0.14%，同比大幅下降。钢厂盈利率81.39%，环比上升1.73%，但同比仍下降。日均铁水产量199.11万吨，环比上升0.41万吨，但同比下降。
• 政策预期：中央经济会议稳增长基调增强市场对政策改善的预期，推动钢厂补库需求。
• 利润与成本：成材端价格反弹，吨钢利润维持高位，但需求端仍偏弱，导致原料价格震荡偏强。

关键信息

供应情况

• 发运量：Mysteel统计澳大利亚和巴西19港铁矿石发运总量2252.8万吨，环比减少537.5万吨。其中澳大利亚发运量环比减少226.8万吨至1759.4万吨，巴西发运量环比减少310.7万吨至493.4万吨。
• 到港量：中国45港口到港量2164.2万吨，环比减少120.8万吨。其中澳矿到港量1458.9万吨，环比减少119.4万吨；巴西矿到港量环比减少41.4万吨至402.4万吨。
• 非主流矿：非主流国家发运量环比减少42.2万吨。

需求端分析

• 铁水产量：11月份中国铁水产量6173万吨，环比减少129万吨，同比减少1028万吨。1-11月铁水产量7.84亿吨，同比减少2735万吨。
• 海外铁水：海外10月份铁水产量3789万吨，环比增加59万吨，预计全年生铁产量同比增长4461万吨，对应铁矿需求增量约7138万吨。
• 国内需求：中国进口矿全年预计减量约4062万吨，国产矿全年预计减量约602万吨，总供应减量约4664万吨。12月需求环比或有恢复，但同比仍为下降走势。

库存与港口情况

• 港口库存：45个港口总库存15696.3万吨，环比增加260.33万吨。其中贸易矿库存增加46.3万吨，钢厂库存下降。
• 压港情况：压港船数从152条降至149条，降幅为5.92%。华北地区到港减量较大，华东地区因堆场压力，港口催促钢厂提货。

期货与基差

• 期货反弹：铁矿石期货价格反弹修复基差，主要因钢厂利润较高及政策预期改善。
• 基差分析：最优交割品-01合约基差、最优交割品-05合约基差、最优交割品-09合约基差均有所改善。
• 套利：铁矿01-05、05-09、09-01跨期套利情况均有所变化，需关注短期压力位120美元。

吨钢利润

• 利润维持高位：华东长流程螺纹钢即期成本4087元，利润约813元；热卷成本4187元，利润约753元；平电成本4652元，利润约58元。
• 利润压力：尽管利润维持高位，但需求端仍偏弱，导致原料价格震荡偏强。

铁矿石进口利润

• 进口利润：65.1%IOCI、63%BRBF、60.5%JMBF、61%PB Fines等进口利润数据均有所变化，需关注高成本非主流矿对矿价反弹高度的影响。

高低品价差

• 价差变化：卡粉-PB粉价差、PB-金布巴价差、PB-超特粉价差等数据均有所波动，反映市场对不同品质矿石的需求变化。

钢厂库存

• 进口矿库存：247家钢厂进口矿库存10574.8万吨，环比增加260.33万吨。
• 日耗与库销比：钢厂进口矿日均消耗量247.9万吨，库销比42.7，环比上升1.89%。

四大矿山发货量

• 发货量：力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG等四大矿山发货量均有所变化，其中FMG发货量环比增加31.63%。

海运费与国产矿

• 海运费：海运费数据有所波动，需关注其对铁矿石价格的影响。
• 国产矿产量：国产矿产量有所下降，库存增加，反映国内供应偏弱。

未来展望

• 需求恢复：12月除北方限产地区外，其他地区有复产可能，但总量恢复缓慢。
• 库存变化：年末库存去化，累库预期弱化。
• 政策执行：国内限产政策执行力度仍是影响需求的关键因素。

结论

铁矿石价格在钢厂复产补库预期和成材价格反弹的推动下震荡偏强。供应端表现偏弱，需求端维持偏低水平，但政策预期改善和利润高位支撑矿价。未来需关注海外铁水产量变化和国内限产政策执行力度，以判断库存和价格走势。