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钢厂复产带动双焦补库

核心内容概述

本报告分析了2021年12月13日前后，焦炭与焦煤（双焦）的市场行情、供需变化及未来走势。整体来看，双焦市场受钢厂复产及补库影响，但短期内向上驱动不明显，预计震荡为主，中长期偏空。

一、焦炭市场分析

1.1 行情走势

• 现货价格：日照港准一级焦出库价为2750元/吨，环比上涨50元；折01合约仓单价格约为2977元/吨。
• 期货价格：焦炭01合约价格震荡，基差走势显示现货与期货价格基本持平。
• 利润情况：焦炭01盘面利润为394元/吨，环比上涨100元；山西现货利润为108元/吨，保持稳定。

1.2 供给情况

• 独立焦企产量：MS230家独立焦企日均产量为50.56万吨，环比微增0.82万吨；产能利用率69.11%，环比上升0.99个百分点。
• 环保影响：环保限产压制复产空间，整体产量小幅回升。

1.3 需求情况

• 钢厂铁水产量：247家钢厂日均铁水产量为198.7万吨，环比下降1.81万吨。
• 区域影响：唐山地区因空气质量问题，部分高炉受限，铁水产量小幅下滑。

1.4 库存情况

• 总库存：上周焦炭总库存去库5.58万吨。
• 分项库存：
  • 247家钢厂库存累库11.57万吨。
  • 230家独立焦化厂库存去库27.65万吨。
  • 港口库存累库10.5万吨。
• 库存可用天数：钢厂焦炭库存可用天数较高，显示补库意愿增强。

1.5 出口与利润

• 出口利润：出口利润窗口打开，FOB价格为470美元/吨，环比持平。
• 预计出口：10月出口回落，预计11月出口量将环比回升。

1.6 总结

• 供给：独立焦企产量小幅回升，但环保限产仍制约复产空间。
• 需求：钢厂复产不及预期，铁水产量小幅下滑。
• 库存：钢厂小幅补库，港口库存累库，整体库存呈现上游去库、下游累库趋势。
• 走势预期：焦炭市场整体向上驱动不明显，短期宽幅震荡为主，中长期偏空。

二、焦煤市场分析

2.1 行情走势

• 现货价格：蒙煤2260元/吨，环比上涨110元；柳林低硫煤2200元/吨，山西简混2150-2260元/吨。
• 期货价格：焦煤01合约价格震荡，基差走势显示现货与期货价格基本持平。
• 进口情况：蒙煤通关车辆数维持在96车/天左右，受疫情奥密克戎影响，通关量小幅回落。

2.2 供给情况

• 国产煤开工率：汾渭数据显示国产煤开工率环比上升0.9%至104.2%。
• 区域分布：
  • 山西开工率107.8%，环比上升0.1%。
  • 河北开工率104.1%，环比上升3.1%。
  • 山东开工率96.3%，环比上升1.8%。
• 产量：焦煤产量小幅回升，但整体仍处于低位。

2.3 需求情况

• 焦化厂产量：230家独立焦化厂焦炭日均产量微增。
• 补库情况：山西地区焦企有补库动作，山东焦企开工提升，开始补库。
• 钢厂采购：钢厂端多按需采购，焦煤表需相对稳定。

2.4 库存情况

• 总库存：焦煤全年去库396万吨，四季度累库664万吨，主要累库在煤矿端。
• 分项库存：
  • 煤矿库存持续去库。
  • 港口库存累库，山东地区因焦企开工提升，对原料需求增加。

2.5 总结

• 供给：国产煤开工率回升，但受环保及政策影响，产量仍处低位；蒙煤通关量小幅回落。
• 需求：焦企补库，钢厂按需采购，表需相对稳定。
• 库存：上游去库，下游累库，整体库存呈现累库趋势。
• 走势预期：焦煤市场向上驱动不明显，短期宽幅震荡为主，中长期偏空。

三、策略与建议

3.1 策略建议

• 单边策略：煤焦整体向上驱动不强，预计盘面宽幅震荡，建议观望为主。
• 套利策略：无明显套利机会。

关键信息总结

• 焦炭：

  • 现货价格小幅上涨，期货价格震荡。
  • 独立焦企产量微增，环保限产压制复产空间。
  • 钢厂铁水产量小幅下滑，库存小幅累库。
  • 焦炭市场整体向上驱动不明显，短期震荡，中长期偏空。

• 焦煤：

  • 现货价格稳中有升，期货价格震荡。
  • 国产煤开工率回升，蒙煤通关量小幅回落。
  • 焦企补库，钢厂按需采购，表需稳定。
  • 焦煤库存四季度累库，上游去库，下游累库，整体偏空。

• 市场趋势：钢焦博弈持续，短期震荡，中长期偏空。