铁矿：关注钢厂复产补库后向上压力的显现-20211227-银河期货-29页_3mb

铁矿总结

核心内容

• 矿价反弹：上周铁矿价格持续反弹，主流粉矿涨幅在20-70元之间，块矿和部分精粉也出现上涨。普氏62%指数上涨5.5美元，折合人民币约913元/吨。
• 库存变化：全国45个港口进口铁矿库存为15512.6万吨，环比下降183.7万吨，主要品种库存均有所下降，其中块矿降10万吨，铁精粉降21万吨，粗粉降163万吨。港口实际卸货量有限，疏港量增加，库存下降趋势明显。
• 供应情况：澳大利亚和巴西铁矿石发运量环比增加，其中澳大利亚发运量增加144.3万吨至1903.7万吨，巴西增加180.2万吨至673.6万吨。四大矿山中，力拓、BHP、FMG和VALE发运量均有所上升，但FMG发运量环比下降。
• 需求端：钢厂高炉开工率和产能利用率环比有所波动，铁水产量小幅下降。钢厂利润维持高位，但需求恢复缓慢，预计12月需求环比或有恢复，但同比仍为下降走势。
• 进口利润：不同矿种的进口利润存在差异，部分非主流矿种因成本高而对矿价反弹形成压制。

主要观点

• 钢厂复产影响：12月中下旬钢厂开始复产，但需求增量释放缓慢，钢厂采购较为谨慎。
• 库存去化：港口库存持续去化，预计年末不会出现明显累库，库存仍处于下降阶段。
• 价格走势：铁矿价格主要以期货反弹修复基差为主，短期可能跟随成材价格调整。
• 供应与需求平衡：全年铁矿供应量预计有所下降，需求端也存在减量，整体市场处于供需双降的格局。

关键信息

供应端

• 发运量：澳大利亚和巴西铁矿石发运量环比增加，力拓、VALE、BHP和FMG为主要发运方。
• 到港量：中国45个港口到港量2230.7万吨，环比增加66.5万吨，其中澳矿到港量增加明显，巴西矿减少。
• 进口量：2021年全年铁矿进口量预计减少约4062万吨，进口矿供应整体偏弱。

需求端

• 铁水产量：11月铁水产量6173万吨，环比下降129万吨，同比大幅下降1028万吨。
• 钢厂库存：进口矿库存下降，国产矿库存也有所减少，库销比下降，显示钢厂采购需求减弱。
• 钢厂利润：钢厂利润维持高位，但需求端恢复缓慢，预计对原料端压力减轻。

价格与市场

• 现货价格：最优交割品为超特粉，价格约为505元/吨，折算仓单约为703元/吨。
• 期货价格：普氏62%指数反弹至123.75美元，折合人民币约913元/吨。
• 基差：铁矿期货价格反弹修复基差，但高成本非主流矿对价格反弹高度形成压制。

平衡表

• 总供应与需求：全年铁矿供应量预计减少约4664万吨，铁矿需求预计减少约4488万吨，整体供需偏弱。
• 库存变化：港口库存持续下降，预计年末库存不会明显增加，价格震荡运行概率较大。

数据概览

铁矿石价格与品质

钢厂库存与消耗

港口库存

四大矿山发运量

到港量

• 26港到港量：2142万吨，环比增加70万吨。
• 45港到港量：2230.7万吨，环比增加66.5万吨。
• 澳矿到港：1705.6万吨，环比增加246.7万吨。
• 巴西矿到港：330.5万吨，环比减少71.9万吨。
• 非主流矿到港：194.6万吨，环比减少108.3万吨。

国产矿情况

• 铁精粉产量：68.6万吨，环比下降2.3万吨。
• 铁精粉库存：214万吨，环比增加11万吨。

海运费

• 海运费数据未详细列出，但整体市场环境显示运费可能对进口矿成本产生一定影响。

吨钢利润

• 钢厂吨钢利润维持高位，但需求端恢复缓慢，预计对原料端压力减轻。

市场展望

• 短期内铁矿价格可能跟随成材价格调整，需求端恢复缓慢，库存去化趋势持续，价格震荡运行概率较大。