20260106-迈科期货-钢厂有复产预期_关注冬储补库情况_25页_2mb

焦炭与焦煤市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了2026年1月焦炭和焦煤市场的供需、价格、库存、进出口及期货表现，重点关注冬储补库预期对价格走势的影响。

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焦炭市场分析

供应端

• 焦企利润为负，生产积极性下降，焦炭产量下滑。
• 钢厂焦炭产量有所上升。
• 1月份环保限产影响较大，预计焦炭产量将弱稳运行。

需求端

• 12月钢厂高炉产能利用率回落，铁水产量显著下降，焦炭需求承压。
• 1月部分钢厂复产预期下，铁水产量预计回升，但因淡季影响，上升幅度有限。
• 总体来看，1月需求端环比有所好转。

库存端

• 钢厂有补库预期，库存可能上升。
• 焦企库存处于偏低水平，港口库存偏高。
• 焦炭总库存处于历年同期中位水平，钢厂冬储补库或对价格形成支撑。

价格表现

• 焦炭现货价格震荡持稳，日照港准一级冶金焦价格为1450元/吨。
• 一级冶金焦FOB价格为218美元/吨，环比下滑20美元/吨。
• 焦炭05合约基差为-99，环比上升38；5-9合约价差为-75.5，环比下降9。
• 基差处于历年同期低位，市场对供需格局预期偏悲观。

进出口情况

• 焦炭出口量环比减少0.96万吨，进口量环比减少4.59万吨。
• 国内焦炭价格回归理性后，出口量有所回升，进口量下滑。
• 焦炭进出口量维持在同期中位水平。

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焦煤市场分析

供应端

• 12月煤矿供应处于历年同期低位，元旦假期供应进一步下滑。
• 节后煤矿供应预计恢复，但受现货价格偏弱影响，恢复有限。
• 蒙煤通关恢复至高位，澳煤进口利润转负，预计进口量将下降。
• 煤矿库存环比上升，处于偏高水平。

需求端

• 12月钢材对焦炭提降落地，焦企利润转亏，焦煤需求转弱。
• 1月钢厂复产预期下，焦煤需求或有所回暖，但终端需求仍偏弱。
• 预计焦煤需求回升空间有限。

库存端

• 焦企和钢厂炼焦煤库存可用天数偏低，存在补库预期。
• 煤矿库存上升，港口库存处于中位水平。
• 焦煤总库存上升，需关注下游冬储补库对价格的影响。

价格表现

• 焦煤现货价格偏弱运行，蒙5精煤唐山自提价为1320元/吨，环比下跌70元/吨。
• 主焦煤、配焦煤价格均偏弱。
• 焦煤05合约基差为-18，环比下降34；5-9合约价差为-72，环比下降3。
• 基差走弱，月差走弱，不同月份呈现contango结构，市场对近月合约供需格局较为悲观。

进出口情况

• 11月焦煤进口量为1073万吨，环比上升13.82万吨。
• 出口量为13.35万吨，环比上升13.2万吨。
• 蒙煤进口量占比最大，俄煤次之，澳煤进口量因利润转负预计下滑。
• 美煤受中美关税影响，进口量为0。

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主要观点与关键信息

• 供需关系：焦炭和焦煤供应端均受环保限产和利润影响，产量维持低位或弱稳运行；需求端在钢厂复产预期下略有改善，但整体仍偏弱。
• 库存预期：钢厂和焦企存在冬储补库预期，可能对价格形成支撑，但需警惕煤矿和港口库存上升带来的压力。
• 价格走势：焦炭和焦煤价格均偏弱运行，期货价格跌幅较小，基差和月差均走弱，市场情绪偏谨慎。
• 进出口影响：澳煤进口利润关闭，预计进口量下降；蒙煤通关恢复至高位，对供应有一定支撑。
• 期货策略：焦炭和焦煤均建议震荡思路对待，焦炭指数参考1530-1750，焦煤指数参考990-1170。

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结论

1. 焦炭和焦煤市场整体处于供需偏弱、价格承压的状态。
2. 冬储补库预期可能对价格形成支撑，但需关注库存上升带来的压力。
3. 焦炭和焦煤期货市场建议采取震荡策略，短期波动有限。
4. 外部因素如地缘局势变化可能间接影响能源价格，进而对焦炭和焦煤市场产生影响。