20211213-银河期货-钢厂复产带动双焦补库_26页_2mb

报告摘要

本文档分析了2021年12月13日双焦（焦炭与焦煤）市场的行情及基本面情况，结合供需平衡表推演与策略建议，总结了当前市场的主要趋势与影响因素。

价格走势：日照港准一级焦炭现货出库价为2750元/吨，环比上涨50元；焦炭01合约仓单价格约为2977元/吨。焦炭期货主力合约和各合约价差走势显示市场震荡。
基差情况：焦炭现货与期货合约的基差保持稳定，01合约基本平水港口现货。
供需情况：
- 供给：MS230家独立焦企日均产量50.56万吨，环比微增0.82万吨；产能利用率69.11%，环比提升0.99个百分点。环保限产对复产空间压制较大。
- 需求：247家钢厂日均铁水产量198.7万吨，环比下降1.81万吨。唐山地区因空气质量问题部分高炉受限，铁水产量小幅下滑。
- 库存：上周焦炭总库存去库5.58万吨，其中247家钢厂累库11.57万吨，独立焦化厂去库27.65万吨，港口累库10.5万吨。钢厂小幅补库，贸易集港量增加。
利润情况：01盘面利润394元/吨，环比上涨100元；山西现货利润108元/吨，保持稳定。
总结：钢焦博弈持续，焦炭价格累计下跌1600元/吨。焦炭产量维持低位，现货向上驱动不强，短期盘面或将宽幅震荡，中长期偏空。

价格走势：蒙煤2260元/吨，环比持平；山西简混价格2150-2260元/吨。焦煤期货价格震荡，各合约价差显示市场波动。
基差情况：焦煤现货与期货合约基差保持稳定，01合约基本平水唐山蒙煤仓单。
供需情况：
- 供给：国产煤开工率环比上升0.9%至104.2%；蒙煤通关车辆数维持在96车/天左右，受疫情影响略有回落。
- 需求：230家独立焦化厂焦炭日均产量微增，山西、山东焦企开始补库，钢厂按需采购。
- 库存：煤矿库存持续去库，山西、山东地区出货较快；下游钢厂库存累库，整体呈现上游去库、下游累库状态。
总结：焦煤四季度环比小幅累库，主要在煤矿端。国产煤产量小幅回升，但进口量下降。现货向上驱动不明显，预计盘面宽幅震荡为主。

焦炭：
- 供给：独立焦企日均产量小幅回升，环保限产限制复产空间。
- 需求：钢厂铁水产量小幅下滑，部分高炉受限。
- 库存：钢厂小幅补库，港口库存累库。
- 利润：现货利润稳定，期货利润环比上升。
焦煤：
- 供给：国产煤开工率回升，蒙煤通关量小幅下降。
- 需求：焦企补库，钢厂按需采购。
- 库存：上游去库，下游累库。
- 出口：出口利润窗口打开，预计11月出口量环比回升。

焦炭平衡表：
- 核心假设：12月独立焦化厂产能利用率按70%平推，12月铁水日均产量205万吨。
- 结论：焦炭全年去库39万吨，四季度环比三季度累库89万吨。
焦煤平衡表：
- 核心假设：焦炭库存与去年年底持平，进口减2359万吨，内煤全年同比增458万吨。
- 结论：焦煤全年去库396万吨，四季度累库664万吨，主要累库在煤矿端。

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