20250224-迈科期货-煤矿复产较快_钢厂复产或将推迟_22页_2mb

煤焦市场分析总结（2025年2月24日）

核心内容概览

本报告由迈科期货投研服务中心符佳敏撰写，分析了焦炭与焦煤市场的近期走势及未来趋势。报告指出，当前煤焦市场整体呈现偏弱运行态势，主要受到供给端复产加快、需求端承压及库存压力等因素影响。同时，宏观经济扰动预期仍存，建议采取震荡思路应对。

焦炭市场分析

主要观点

• 提降落地：焦炭第九轮提降已落地，焦企利润继续走弱，焦炭产量明显下滑。
• 产量数据：截至2月21日，全样本焦化厂焦炭日均产量64.55万吨（-0.45），247家钢厂焦炭日均产量46.84万吨（-0.16），总产量111.39万吨（-0.61）。
• 铁水产量：上周铁水产量略有下滑，钢厂复产或将推迟，铁水产量承压。
• 库存情况：
  • 焦企库存继续增加，处于历史同期偏高水平，对盘面形成拖累。
  • 钢厂焦炭库存继续下滑，预计面临季节性库存减少。
  • 四大港口焦炭总库存193.12万吨（+7.96），焦炭总库存1039.81万吨（+11.47）。
• 基差与价差：
  • 焦炭01合约基差为-233，05合约基差为-113，09合约基差为-179。
  • 月间价差：5-9合约价差-66.5，9-1合约价差-53.5，暂无明显价差机会。
• 成本支撑：煤矿复产较快，焦煤价格面临下行压力，焦炭成本支撑走弱。

关键信息

• 焦炭市场基本面偏弱，短期需求疲软，库存压力较大。
• 两会即将召开，或对市场情绪有所提振，但基本面改善有限。
• 建议关注焦炭提涨/提降、铁水产量、钢材成交及焦企库存变化。

焦煤市场分析

主要观点

• 复产加快：节后煤矿复产较快，供应端恢复对盘面形成较强下行压力。
• 洗煤厂表现：洗煤厂开工恢复较慢，日均产量和开工率均有小幅上升和下降。
• 蒙煤通关：蒙煤通关逐渐恢复至十万吨以上，焦煤供应充足，但进口煤存在不确定性。
• 库存情况：
  • 洗煤厂原煤库存286.85万吨（-9.03），精煤库存220.13万吨（+4.27）。
  • 港口库存合计417.1万吨（-11.57），钢厂库存758.14万吨（-20.55），焦化厂库存817.52万吨（-61.93）。
• 基差与价差：
  • 焦煤01合约基差为-199，05合约基差为-63，09合约基差为-142。
  • 月间价差：5-9合约价差-79.5，9-1合约价差-57，暂无明显价差机会。

关键信息

• 焦煤市场基本面偏弱，短期需求承压，库存高位运行。
• 进口煤存在不确定性，需关注后续消息。
• 建议关注国内煤矿产量、铁水产量及进口量变化。

市场展望与策略建议

结论

• 焦炭：基本面偏弱，成本支撑不足，震荡思路对待，指数运行区间参考1665-1780。
• 焦煤：基本面偏弱，供应恢复快，库存高位，震荡思路对待，指数运行区间参考1070-1170。

投资建议

• 焦炭：短期关注提降/提涨动态，铁水产量及钢材成交情况。
• 焦煤：短期关注煤矿复产进度、洗煤厂开工恢复情况及进口煤消息。
• 宏观因素：两会即将召开，或带动市场情绪回暖，但需警惕宏观扰动风险。

关注事件

投资者提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
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