20160731-兴业证券-建筑材料行业周报_把握低估值_确定性机会_继续推荐水泥板块_23页_2mb

水泥板块投资分析总结

核心内容

2016年7月31日，报告推荐维持水泥板块，认为其具备低估值和确定性机会。市场波动加剧，流动性预期修正，建议投资者关注确定性机会，尤其是景气上行的板块。

主要观点

1. 水泥行业：

   • 2015年1-4月，经济弱复苏，水泥量价齐升。下半年建材景气继续回暖，但供给侧改革可能带来短期波动。
   • 京津冀和陕西关中地区价格上涨带动全国水泥价格回暖，淡季需求固定，价格上涨对盈利有提升作用。
   • 4季度南方区域水泥价格有望继续上涨，企业提价意愿强，建议关注低估值的区域龙头企业，如海螺水泥、华新水泥、华润水泥等。
   • 京津冀一体化带来增量需求，龙头企业合并提升集中度，区域盈利有望大幅提升。
   • 供给侧改革或成为示范区域，加速淘汰落后产能，提升行业整体盈利水平。

2. 玻璃行业：

   • 2015年需求快速下滑，但去产能有所提速。未来2年供需边际有望改善，但产能过剩仍较严重。
   • 玻璃行业应关注精细玻璃领域，如光伏、超薄、电子、汽车玻璃等。
   • 七月份市场走势稳中有升，生产企业销售情况好于预期，库存减少。
   • 南方地区七月中旬后市场价格快速拉升，华中地区长江船运恢复带动价格反弹，北方地区价格小幅上涨。

3. 玻纤及制品行业：

   • 2017年前新增实际产能有限，而风电、高铁、汽车、环保、电子等新兴市场需求强劲，全球经济复苏提振传统需求。
   • 行业结构化景气有望持续至2016年底，供给曲线不会明显上行，供需格局向好。
   • 建议震荡中继续买入长海股份、中国玻纤等公司，中高端产品比例提升和能源价格下降将提升盈利能力。

关键信息

重点公司推荐

本周股价表现

• 涨幅前五：ST狮头（14%）、开尔新材（12%）、耀皮玻璃（9%）、东方雨虹（8%）、伟星新材（7%）
• 跌幅后五：上峰水泥（-16%）、深天地A（-11%）、九鼎新材（-10%）、金刚玻璃（-9%）、韩建河山（-9%）

本周基本面数据

• 水泥均价：255.3元/吨，环比上涨1.02%，同比增长1.2%
• 水泥库容比：70.5%，环比下降0.2个百分点，同比下降7.6个百分点
• 玻璃均价：63.25元/重箱，环比上涨1.0%，同比增长15.9%
• 玻璃库存：3317万重箱，环比下降0.8%，同比下降5.77%

估值分析

• 重点公司估值表：

行业趋势与展望

• 水泥行业：需求回暖，价格弹性提升，重点区域如京津冀、华东、华南值得关注。
• 玻璃行业：去产能提速，关注光伏、超薄、电子、汽车玻璃等细分领域。
• 玻纤及制品行业：需求增长持续，建议继续买入长海股份、中国玻纤等公司。

其他行业分析

• 新型建材：投资需求下降，供给侧改革推动力增强，建议关注具有转型能力的公司，如建研集团、开尔新材等。

总结

报告强调了水泥板块的低估值和确定性机会，认为在供给侧改革和需求回暖的背景下，水泥价格有望继续上涨。同时，推荐了多个重点公司，如伟星新材、东方雨虹、友邦吊顶等，认为其具备良好的增长潜力和估值优势。玻璃和玻纤行业也受到关注，但需密切跟踪供需变化。整体来看，报告建议投资者把握低估值、高成长性的行业龙头，同时关注政策带来的结构性机会。