20230630-东吴证券-策略深度报告_7月度金股_确定性与不确定性_14页_1017kb

核心观点

• 市场下行风险有限，估值低、利率低、海外投资者配置低位是支撑点。
• 上行需等待经济刺激政策落地，关注房地产、财政融资进展。
• 偏向均衡配置，重点关注低估值高分红、防御性行业及科技成长股。

市场下行风险分析

• 估值低：市场整体估值仍处于较低位置。
• 利率低：无风险利率处于低位，提升了避险资产吸引力。
• 外资配置低位：海外投资者对中国资产的配置降至去年十月份水平。

政策不确定性影响

• 关注财政刺激：房地产疲软及财政融资受限会影响基础设施投资。
• 静待政策落地：不提前博弈政策预期，理性等待真实消息实现。

金股组合概述（10只）

风险因素

1. 宏观经济增长不及预期。
2. 美联储持续加息导致中美利差扩大。
3. 地缘政治风险及黑天鹅事件。

投资建议

• 均衡策略：结合高分红、防御性行业、科技成长、政策受益领域。
• 关注流动性改善及政策驱动行业机会。