20180121-华创证券-钢铁行业周报_冬储+钢企业绩共振开启_钢铁股迎来确定性介入良机_18页_1mb

报告摘要

钢铁行业周报总结

核心观点总述

库存与价格趋势
- 本周钢材库存上涨42万吨，其中螺纹钢上涨28万吨，库存虽有累积，但整体仍处于近年历史低位。
- 冬储累库周期开启，贸易商在现货价格适当下跌后补库积极性增强，补库需求加速有望推动钢材价格有效上行。
- 钢价适当回升，低库存背景下季节性累库对价格影响有限，期现同涨，价差稳定。
股票与市场表现
- 期现同涨背景下，钢铁板块股票上涨，市场情绪改善。
- 预披露业绩显示，钢铁企业四季度利润环比增速可能达30%-40%，如安钢、柳钢、鞍钢等，板块有望迎来基于业绩的投资机会。
利润变化与产业链走势
- 钢材利润普遍回升，原材料端走势出现反转，焦炭和铁矿价格均有所上涨。
- 钢材价格触底回升，产业链利润逐渐向钢材端倾斜，呈现“材强原材料弱”的趋势。
原材料市场分析
- 焦炭：多钢厂采购价下调，累计跌幅250元/吨，部分焦企为出货主动降价，跌幅达300-350元/吨。
- 铁矿：港口库存增加，但钢厂补库及利润分配逻辑推动铁矿短期上涨，但基本面仍偏弱，运价继续下调。
风险提示
- 冬储情况若不佳，或影响钢材价格走势。
- 若限产政策出现松动，可能对行业造成冲击。

黑色产业链市场情况

股票表现：钢铁板块股票上涨，主要受益于业绩预期改善。
期货表现：期现同涨，价差稳定，显示市场情绪回暖。

黑色产业链基本面情况

（一）钢材基本面

库存周环比上涨4.7%，但增速低于历史均值。
螺纹钢库存上涨为主要动力，价格反弹力度明显。
高炉开工率稳定，产能利用率小幅提升，钢厂盈利率保持不变。
下周因春节临近与环保限产，开工率或小幅下降，但生铁产量仍保持小幅增长。

（二）产业链利润变化

钢材利润普遍回升，原材料端利润出现反转。
螺纹钢、热轧、焦炭、中厚板等品种吨毛利均出现回升。

（三）焦炭基本面变化

焦炭价格弱势延续，钢厂采购价下调，库存增加。
需求端采购谨慎，价格承压，短期供需偏宽松。

（四）铁矿基本面变化

铁矿石价格期现同涨，但基本面仍偏弱。
港口库存增加，运价下调，钢厂补库推动短期价格上涨。

下游需求变化

（一）房地产

12月地产数据较差，房地产投资同比增速放缓，竣工面积同比下滑。
商品房待售面积略有下降，但整体仍偏高，市场观望情绪较浓。

（二）汽车和家电行业

12月汽车销量同比微降，经销商库存预警指数上升，需求疲软。
家电销量同比增速放缓，库存有所增加，行业整体需求偏弱。

（三）中观需求指标

挖机小时数：环比下降13.80%，水泥价格略有上升。
房地产：成交土地溢价率上升，但施工面积同比下滑，竣工面积下降。
汽车：销量同比下滑，尤其是重型货车。
家电：销量和产量同比增速放缓，库存小幅上升。

本周行业重要新闻

铁矿石进口与价格预测
- 2017年中国进口铁矿石10.75亿吨，同比增长5%。
- 高低品位矿价差拉大，预计2018年铁矿石均价将下降20%，2019年进一步降至49美元/吨。
陕西钢铁企业安全隐患排查
- 陕西排查治理钢铁企业安全隐患，推动整改240余项问题。
- 发现部分企业存在生产作业交叉、标准理解不准确、风险管控不到位等问题，安全形势依然严峻。

团队与联系方式

高级研究员：唐川林（上海交通大学硕士，曾任职于弘则研究，2017年加入华创证券）
助理研究员：罗兴（香港科技大学硕士，上海交通大学本科，2017年加入华创证券）
机构销售通讯录：
- 北京机构销售部：
  - 申涛：高级销售经理，电话010-66500867，邮箱shentao@hcyjs.com
  - 刘蕾：销售经理，电话010-63214683，邮箱liulei@hcyjs.com
  - 杜博雅：销售助理，电话010-66500827，邮箱duboya@hcyjs.com
- 广深机构销售部：
  - 张娟：所长助理、广深机构销售总监，电话0755-82828570，邮箱zhangjuan@hcyjs.com
  - 郭佳：资深销售经理，电话0755-82871425，邮箱guojia@hcyjs.com
  - 王栋：高级销售经理，电话0755-88283039，邮箱wangdong@hcyjs.com
  - 汪丽燕：高级销售经理，电话0755-83715428，邮箱wangliyan@hcyjs.com
  - 罗颖茵：销售经理，电话0755-83479862，邮箱luoyingyin@hcyjs.com
  - 朱研：销售助理，电话0755-83024576，邮箱zhuyan@hcyjs.com
- 上海机构销售部：
  - 石露：华东区域销售总监，电话021-20572595，邮箱shilu@hcyjs.com
  - 沈晓瑜：资深销售经理，电话021-20572589，邮箱shenxiaoyu@hcyjs.com
  - 朱登科：高级销售经理，电话021-20572548，邮箱zhudengke@hcyjs.com
  - 张佳妮：销售经理，电话021-20572585，邮箱zhangjiani@hcyjs.com
  - 陈晨：销售经理，电话021-20572597，邮箱chenchen@hcyjs.com
  - 何逸云：销售助理，电话021-20572591，邮箱heyiyun@hcyjs.com
  - 张敏敏：销售助理，电话021-20572592，邮箱zhangminmin@hcyjs.com
  - 柯任：销售助理，电话021-20572590，邮箱keren@hcyjs.com
  - 蒋瑜：销售助理，电话021-20572509，邮箱jiangyu@hcyjs.com

投资评级体系

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%-10%；
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%-5%；
- 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%。