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传媒行业周报总结（20180121）

核心观点

• 2017年业绩预告陆续披露，建议布局确定性较高的传媒标的。
• 游戏、影视公司重点项目逐步落地，表现良好，如游族《天使纪元》、掌趣《奇迹MU》、华谊《前任3》等。
• 拥有持续打造优质内容能力，并能将内容与渠道有效结合是传媒公司核心竞争力。
• 行业龙头具备优秀商业模式和竞争优势，有望在市场中胜出。
• 推荐标的包括：慈文传媒、新经典、完美世界以及快乐购。

市场表现

• 传媒指数：本周下跌 1.80%，1月下跌 2.26%，年初至今下跌 22.52%。
• 沪深300指数：本周上涨 1.43%，年初至今上涨 29.46%。
• 板块表现：
  • 整合营销板块跌幅最大，为 2.04%。
  • 平面媒体板块跌幅最小，为 1.23%。
• 个股表现：
  • 周涨幅前三：大晟文化（+8.14%）、联建光电（+5.45%）、中南文化（+4.80%）。
  • 周跌幅前三：暴风集团（-17.34%）、安妮股份（-16.89%）、三五互联（-13.50%）。

行业动态

1. TapTap平台删除恶意五星差评：

   • 《贪玩蓝月》因恶意五星差评评分从 8.3分跌至1.8分。
   • 恶意五星差评包括反话、玩梗等行为，影响游戏评分和推荐算法。

2. 德州扑克网游涉赌案件告破：

   • 涉案金额超 1亿元 的“战鱼德州圈”案件告破。
   • 游戏流程涉及充值、金币兑换、抽头等机制，存在赌博风险。

3. 华谊电影王中磊观点：

   • 中国电影的阵痛期已经过去，口碑传播速度加快，消费者对内容的关注度提升。
   • 《前任3》《芳华》《摔跤吧！爸爸》均因口碑逆袭，票房表现超出预期。

公司动态

1. 唐德影视：

   • 向兴业银行申请 5000万元 流动贷款，未超过董事会批准的 10亿元 新增授信额度。
   • 董事会通过终止定增并撤回申请。
   • 2017年归母净利预计为 2-2.5亿元，同比增长 11.66%-39.57%。

2. 科达股份：

   • 以 1200万元 认购数力网络 250万股，股权占比 20%。
   • 副总经理王华华计划减持 192.3万股，占总股本 0.2%。

3. 三七互娱：

   • 公开发行可转债申请未获证监会通过。

4. 分众传媒：

   • 股东易贤忠累计减持 1.08亿股，减持比例 1.0297%。

风险提示

• 并购标的业绩不达预期风险：行业并购频繁，存在标的业绩未达预期的可能。
• 内生不达预期风险：传媒行业以项目制为主，受外部因素影响较大。
• 估值风险：行业整体估值处于中等偏高水平。
• 政策风险：文化传播类行业受政策监管影响较大，政策变化可能对行业和公司产生重大影响。

分析师信息

• 分析师：欧阳宇剑
• 证书编号：S1100517020002
• 联系方式：021-68595127，ouyangyujian@cczq.com
• 机构：川财证券研究所
• 地址：
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

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