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赣锋锂业（002460）半年度财报总结

核心内容

赣锋锂业在2018年上半年实现了显著的业绩增长，其营业收入和净利润均大幅上升。公司通过参股上游锂资源企业，保障了原材料供应，同时积极布局锂化合物和锂电池产品，增强了市场竞争力。

主要财务指标

2018年上半年财务表现

• 营业收入：23.32亿元，同比增长 43.47%
• 归属于上市公司股东的净利润：8.37亿元，同比增长 37.82%
• 扣除非经常性损益的净利润：6.93亿元，同比增长 69.52%
• 总资产：88.41亿元，同比增长 10.53%
• 净资产：45.90亿元，同比增长 13.69%

分季度财务表现

盈利预测（2018-2020年）

主要观点

1. 业绩增长显著：公司2018年上半年业绩大幅增长，主要得益于下游新能源汽车需求的快速增长以及公司通过参股锁定上游锂资源。
2. 锂产品龙头地位稳固：赣锋锂业是全球第一大锂金属供应商和第三大锂化合物供应商，其中碳酸锂和氢氧化锂产能在全球分别排名第四和第三。
3. 氢氧化锂产能布局：公司积极扩大氢氧化锂产能，2万吨单水氢氧化锂项目已于2018H建成投产，符合高镍三元电池发展趋势，有助于提升盈利能力。
4. 下游产品布局：公司正积极布局锂电池、电芯及相关材料业务，2018H锂电池相关业务营收为2.35亿元，同比增长 34.31%，占公司总营收的 10.08%。
5. 项目进展：
   • 高容量锂离子动力电池项目已完成 97%，预计完工后带来 1.44亿元 收益；
   • 固态锂电池研发中试生产线项目已完成 18.93%，预计2019年底完工；
   • 含锂金属废料回收循环利用项目正在建设中。

关键信息

• 风险提示：

  • 新能源汽车增速不及预期；
  • 碳酸锂及氢氧化锂价格下跌超预期。

• 分析师信息：

  • 杨若木：基础化工行业小组组长，9年证券行业研究经验，擅长周期性行业分析，曾获多项分析师奖项。
  • 刘慧影：研究助理，有2年证券从业经验，曾在纽约对冲基金任TMT研究员，2017年加入东兴证券从事电子研究。

• 行业评级体系：

  • 公司投资评级为“推荐”，预计未来6个月内相对沪深300指数收益率在 5%~15% 之间。
  • 行业投资评级为“看好”，预计未来6个月内行业指数相对沪深300指数收益率超过 5%。

结论

赣锋锂业作为锂行业龙头，凭借上游资源锁定和下游产品布局，业绩稳步增长。随着新产能的逐步释放，公司未来盈利能力和市场竞争力有望进一步提升。首次覆盖，给予“推荐”评级。