20240329-华创证券-必易微-688045.SH-2023年报点评_收入同_环比改善_新品布局进展顺利_5页_689kb

必易微2023年报点评总结

公司业绩

必易微发布2023年度报告，营业收入达578亿元，同比增长1001%，但毛利率下降至23.57%，降幅439个百分点。归母净利润亏损19亿元，同比下降15024%。第四季度收入156亿元，同比增长2477%，环比增长2880%，毛利率环比下降0.5个百分点。

评论

收入同环比改善主要由于销量提升和新品放量，叠加终端需求逐步回暖和国产替代推进。公司积极开拓市场，完善产品矩阵，2023年研发投入占收入比例达27.54%，同比增加56.2个百分点。公司已成为AC/DC和驱动IC市场优势供应商，并布局新产品如DC/DC、电池管理系统等。

未来展望

半导体行业景气周期复苏，公司新产BMS等有望实现突破，推动收入和市场份额增长。终端需求复苏和国产替代加速将进一步利好本土PMIC厂商。

投资建议

维持“推荐”评级，将2024-2025年归母净利润预测从0.31/0.61亿元调整为0.24/0.55亿元，并新增2026年预测9.5亿元。目标价相应调整，市盈率和市净率参考值见财务预测，建议投资者关注。

风险提示

行业竞争加剧可能导致利润压力，新品开发进度可能延迟，下游需求不及预期或影响业绩。