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必易微公司证券研究报告总结

该报告针对必易微（股票代码688045，属于半导体行业）进行分析和评估。核心观点为维持“增持”投资评级，表明公司业绩和 prospects 环比改善，新产品研发有弹性。

公司Q1业绩回顾

• 2023年第一季度，公司收入同比下降21.2%，但环比增长59.5%；归母净利润同比大幅下降10792%，从正收益转为负收益（-0.02亿元）。
• 主要改善因素包括下游需求复苏、通用LED驱动等产品价格回暖以及毛利率提升（增682个百分点至2244%）。所得税费用变动影响归母净利润。营业利润环比显著改善（从-2.5亿元降至-0.46亿元）。

新品研发进展

• DC/DC产品：已推出45-40V、0.6-6A电流范围的产品，供货行业标杆客户；布局12A大电流和65V超高压产品以完善组合。
• BMS产品：高精度锂电池监控核心技术已过联合测试阶段，量产出货可期；推进高端可级联BMSAFE芯片研发。
• 电机驱动：覆盖交流、直流、步进电机应用，2022年推出多款新品，并扩展Soc芯片、栅极驱动等产品。汽车行业认证（ISO26262）已启动，有望打开汽车芯片国产化机会。

研发投入与人才布局

• 研发力度加大：2023年第一季度研发人员增长率超过33%，研发投入同比增3091%。
• 地区研发中心：已在深圳、上海、杭州、成都、厦门设立，合作电子科大等机构推进人才培养。

未来展望与投资建议

• 预测公司2023-2025年归母净利润分别为0.073亿元、0.125亿元、0.188亿元，对应PE分别为61倍、35倍、24倍，维持“增持”评级。
• 长期机会在汽车电子领域，国产化率低，增长空间大。
• 风险包括新产品研发延迟、下游需求不足和行业竞争加剧。

总结：公司业绩环比改善，受益于需求复苏和产品优化，新产品线和研发投入推动长期增长，建议投资者增持。