20211103-德邦证券-建筑材料_基金持仓分析-21Q3基金减持消费建材及玻璃_玻纤和水泥龙头获增持_10页_1mb

建筑材料行业基金持仓与市场分析总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师闫广撰写，分析了2021年第三季度建筑材料行业的基金持仓变化及市场表现。重点围绕地产调控、成本上涨、能耗双控等宏观因素对建材板块的影响，以及基金对行业龙头与细分板块的配置偏好。

主要观点

1. 市场表现

• 建材板块下跌：2021年Q3建筑材料（申万）板块下跌5.51%，同期沪深300指数下跌6.86%。
• 基金持仓变化：
  • 基金重仓建材股数量从Q2的12.14亿股增至Q3的12.56亿股。
  • 基金持仓建材股占比从1.46%降至1.33%。
  • 基金持仓建材股市值占比从0.61%降至0.51%。

2. 基金持仓变动原因

• 地产下行担忧：房地产融资收紧及头部房企负面信息频发，导致市场对消费建材的应收账款风险和现金流压力担忧加剧。
• 成本压力：原材料价格上涨压缩行业盈利，尤其对玻璃和消费建材企业影响较大。
• 能耗双控影响：部分省市对“双高”企业实施限电限产，对不同建材子行业影响分化，玻璃出货率下降，水泥价格高位运行。

3. 基金重仓个股变化

• 增持的个股：
  • 玻纤龙头：中国巨石（+4755万股）、中材科技（+3057万股）。
  • 水泥龙头：华新水泥（+3242万股）、海螺水泥（+2342万股）。
  • 其他：南玻A（+2009万股）、菲利华（+1075万股）。
• 减持的个股：
  • 旗滨玻璃（-1.23亿股）、东方雨虹（-4609万股）、信义玻璃（-3388万股）、北新建材（-602万股）、亚玛顿（-584万股）。

4. 外资与国内基金持仓差异

• 外资增持：北新建材（+1.36pct）、旗滨集团（+0.1pct）。
• 外资减持：中国巨石（-0.23pct）、冀东水泥（-0.24pct）、华新水泥（-0.8pct）。
• 外资偏好：更关注企业竞争力、稳定性、现金流及高分红。

5. 行业趋势与投资建议

• 消费建材板块：龙头集中式提升趋势依旧，四季度原材料价格回落，新签订单涨价落实，毛利率有望回升，市场悲观情绪修复，龙头迎来配置窗口。
• 玻纤行业：景气度持续上行，9月提价超出预期，风电装机回暖，行业供需偏紧，粗纱价格持续上涨，未来仍有提价空间，龙头估值性价比较高。
• 水泥行业：受能耗双控影响，供给收缩推升价格，且处于估值低位、高分红特征，吸引资金配置。

关键信息

基金持仓数据

• Q3基金持仓建材股数量：12.56亿股。
• Q3基金持仓建材股占比：1.33%。
• Q3基金持仓建材市值占比：0.51%。
• 增持明显板块：玻纤、水泥。
• 减持明显个股：旗滨玻璃、东方雨虹、信义玻璃、北新建材、亚玛顿。

行业背景

• 水泥行业：2020年CO₂排放量达14.8亿吨，占建材行业总排放量的较大比例，全国碳交易市场启动后，水泥行业有望纳入碳交易体系。
• 玻纤行业：受益于风电装机回暖，景气度持续上行，粗纱价格上涨打破市场对景气度下行的担忧。

投资建议

• 短期反弹预期：随着地产政策及三季度业绩落地，板块阶段性利空出尽，有望迎来反弹。
• 配置窗口期：消费建材龙头因市场悲观情绪修复，迎来配置机会。
• 玻纤行业高景气：未来仍有提价空间，龙头估值性价比较高。

风险提示

• 固定资产投资下滑：可能导致建材需求下降。
• 原材料价格持续上涨：增加企业成本压力。
• 贸易冲突加剧：可能影响出口业务。
• 环保边际放松：供给收缩力度可能低于预期，影响行业景气度。

行业投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场20%以上。
  • 增持：相对强于市场5%~20%。
  • 中性：相对市场波动在-5%~+5%之间。
  • 减持：相对弱于市场5%以下。
• 行业投资评级：
  • 优于大市：预期行业回报高于基准指数10%以上。
  • 中性：预期行业回报介于-10%~10%之间。
  • 弱于大市：预期行业回报低于基准指数10%以下。

附录

• 分析师信息：闫广，德邦证券首席分析师，曾获多项奖项。
• 数据来源：WIND、德邦证券研究所。
• 法律声明：本报告仅供内部参考，不构成投资建议，德邦证券不承担由此产生的任何责任。