深度报告-20230128-东吴证券-建筑材料行业深度报告_居住产业链2022Q4获公募基金减仓_建材板块持仓扩大_20页_1mb
报告摘要
建筑材料行业深度报告总结
核心内容概述
本报告分析了2022年第四季度及2023年1月1日至1月20日期间，居住产业链（包括地产、建筑、建材）以及其细分行业（如家居、厨电）的市场表现与公募基金持仓变化情况。报告指出，尽管整体居住产业链表现略逊于市场，但建筑与建材板块仍跑赢市场，且建材行业基金重仓持股市值占比有所增加，显示其吸引力增强。
主要观点
1. 产业链行情回顾
- 2022Q4：居住产业链整体收益率略跑输市场，房地产板块表现最弱，建筑与建材板块跑赢市场。
- 全部样本流通股本加权平均涨跌幅为 +2.67%，相对Wind全A的超额收益为 -0.46%。
- 房地产、建筑、建材流通市值加权平均涨跌幅分别为 -0.27%、+5.05%、+3.81%，相对Wind全A的超额收益分别为 -3.40%、+1.92%、+0.68%。
- 2023年1月1日-1月20日：居住产业链收益率仍跑输市场，房地产板块最弱，建筑板块略跑输，建材板块跑赢市场。
- 全部样本流通股本加权平均涨跌幅为 +5.23%，相对Wind全A的超额收益为 -1.09%。
- 房地产、建筑、建材流通股本加权平均涨跌幅分别为 +3.27%、+5.19%、+8.13%，相对Wind全A的超额收益分别为 -3.06%、-1.13%、+1.81%。
2. 行业持仓分析
- 整体持仓：居住产业链基金重仓持股市值占A股比为 3.72%，环比下降 0.16%；超配比例为 -1.77%，环比下降 0.10%，但仍高于历史中枢。
- 细分行业持仓：
- 地产行业：基金重仓持股市值占A股比为 2.23%，环比下降 0.48%；超配比例为 +0.04%，环比下降 0.39%。
- 建筑行业：基金重仓持股市值占A股比为 0.57%，环比下降 0.01%；超配比例为 -1.56%，环比下降 0.03%。
- 建材行业：基金重仓持股市值占A股比为 0.92%，环比上升 0.32%；超配比例为 -0.25%，环比上升 0.32%，表明建材行业受到基金加仓。
3. 二级行业分析
- 加仓幅度最大：装修建材（+1.28%）、玻璃玻纤（+0.40%）、水泥（+0.21%）。
- 减仓幅度最大：其他材料（-1.61%）、房地产服务（-0.90%）、房地产开发（-0.68%）。
- 持仓占比排名：
- 最高：房地产开发（92%）、其他材料（87%）、专业工程（74%）。
- 最低：设计咨询（14%）、装修改材（23%）、房地产服务（27.7%）。
- 新增分析板块：
- 家居板块：基金重仓持股市值占流通盘比为 3.71%，环比上升 0.58%。
- 厨电板块：基金重仓持股市值占流通盘比为 1.10%，环比上升 0.09%。
关键信息
个股持仓分析
- 基金重仓持仓市值前五：
- 保利发展（193.6亿元）
- 万科A（120.7亿元）
- 东方雨虹（64.2亿元）
- 招商蛇口（51.9亿元）
- 金地集团（50.2亿元）
- 加仓幅度前五：
- 江山欧派（+2.61%）
- 东方雨虹（+2.38%）
- 兔宝宝（+2.21%）
- 三棵树（+2.02%）
- 首开股份（+1.63%）
- 减仓幅度前五：
- 震安科技（-4.75%）
- 金地集团（-3.71%）
- 招商积余（-1.69%）
- 大亚圣象（-1.60%）
- 再升科技（-1.38%）
家居与厨电板块
- 家居重点个股：基金重仓持仓市值前五为欧派家居（41.8亿元）、顾家家居（21.8亿元）、志邦家居（8.0亿元）、公牛集团（5.6亿元）、喜临门（5.1亿元）。
- 厨电重点个股：基金重仓持仓市值前五为苏泊尔（7.3亿元）、老板电器（3.1亿元）、新宝股份（2.0亿元）、小熊电器（0.90亿元）、火星人（0.86亿元）。
风险提示
- 疫情超预期
- 地产信用风险失控
- 政策定力超预期
- 数据统计存在允许范围内偏差的可能
结构分析
行业持仓变化
- 居住产业链整体持仓有所下降，但超配比例仍高于历史中枢。
- 建材行业加仓幅度较大，超配比例接近历史中枢。
- 各二级行业中，装修建材、玻璃玻纤、水泥加仓较多，而其他材料、房地产服务、房地产开发减仓较多。
持仓集中度
- 居住产业链、地产、建筑、建材板块的持仓集中度均有所提升。
结论
报告指出，尽管2022Q4居住产业链整体表现不如市场，但建筑与建材板块表现优于市场。建材行业受到基金加仓，而房地产行业则面临减仓压力。二级行业中，装修建材、玻璃玻纤、水泥加仓较多，而其他材料、房地产服务、房地产开发减仓较多。此外，家居与厨电板块也受到一定关注，但其持仓比例仍低于其他板块。
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