20220726-德邦证券-建筑材料基金持仓分析_22Q2政策利好仍待向基本面传导_建材板块受小幅减持_11页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师闫广及研究助理杨东谕撰写，分析了2022年第二季度建筑材料行业的市场表现、基金持仓变化及投资建议。整体来看，建材板块在二季度有所修复，但基金持仓数量和市值占比均出现下降，主要受地产需求未达预期、原材料价格上涨、疫情对生产影响等因素影响。同时，新材料板块因需求强劲和供给受限受到资金增持，而传统建材如水泥和玻璃则面临较大压力。

主要观点

市场表现

• 2022年第二季度，建筑材料（申万）板块环比上涨 4.11%，略低于同期沪深300指数涨幅 5.33%。
• 市场对地产链需求恢复信心不足，导致部分消费建材龙头被减持。

基金持仓变化

• 基金重仓建材股数量：从22Q1的16.23亿股下降至13.83亿股，减少 2.4亿股。
• 基金持仓建材板块占比：从 1.5% 下降至 1.36%。
• 建材持仓市值占比：从 0.67% 下降至 0.66%。
• 基金对新材料板块（如玻纤、石英砂等）偏好明显，消费建材板块因政策利好部分被增持，但整体仍受压制。

投资建议

• 短期调整提供机会：受“停贷”风波和中报承压影响，板块出现调整，但预计下半年地产有望回暖。
• 关注抗风险能力强的消费建材龙头：如东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材等。
• 新材料板块机会突出：玻纤、碳纤维、光伏玻璃等板块因需求增长和供给受限，具备较高景气度，建议重点关注。
• 玻璃行业触底可期：冷修线增多，行业有望迎来修复窗口期。

关键信息

影响因素分析

1. 地产政策放松但需求恢复不及预期：尽管二季度政策放松，但疫情对居民消费和就业的负面影响仍制约需求恢复。
2. 开发商资金问题持续：2-3季度美元债集中到期，4-6月开发商投资、建工和购地面积同比跌幅扩大，资金流紧张。
3. 原材料价格上涨压缩毛利率：沥青、纯碱等价格大幅上涨，影响建材企业利润。
4. 疫情对生产和发货的冲击：华东、华北、东北等地疫情对建材企业造成负面影响，压制盈利预期。

细分板块表现

• 玻纤板块：受风电和新能源车需求拉动，行业高景气度持续，中国巨石、长海股份Q2保持较高增长，基金增持明显。
• 消费建材板块：部分龙头（如坚朗五金、旗滨集团、科顺股份）因政策利好被增持，但东方雨虹、伟星新材、北新建材被减持。
• 水泥和玻璃板块：需求持续下行，供给难以短期收缩，基金减持明显。

外资动向

• 北上资金减持水泥板块（如海螺水泥、华新水泥、金隅集团），增持玻纤（如中国巨石）和部分消费建材（如东方雨虹、北新建材）。
• 外资偏好新材料板块和具备渠道改革能力的消费建材企业。

投资建议重点

• 关注高景气新材料板块：如碳纤维、玻纤、光伏玻璃等，尤其是具备技术壁垒和产能优势的企业。
• 消费建材龙头：东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材等，抗风险能力强，有望走出α特征。
• 玻璃行业：随着冷修线增多，行业或将触底，关注地产竣工周期的韧性。

风险提示

• 固定资产投资大幅下滑；
• 原材料价格持续上涨带来的成本压力；
• 贸易冲突加剧导致出口受阻；
• 环保政策边际放松，供给收缩力度低于预期。

数据支持

• 图表：包含建材行业与沪深300走势对比、基金持仓占比、外资持股趋势等。
• 表格：列出建材、水泥、玻璃、玻纤、消费建材主要标的基金持股数量变化。

分析师信息

• 闫广：德邦证券建筑建材首席分析师，香港中文大学理学硕士，曾获多项行业奖项。
• 杨东谕：建筑建材行业研究助理，帝国理工学院硕士，主要负责消费建材板块研究。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资有风险，入市需谨慎。