20210220-安信证券-煤炭周报_煤价回落_不改上市公司Q1业绩大增_19页_2mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年2月20日的煤炭市场行情，涵盖动力煤、焦炭和焦煤价格变化、行业动态、上市公司表现及市场数据追踪等内容。报告指出，尽管煤价出现回落，但上市公司第一季度业绩仍有望实现增长，同时指出煤炭行业估值处于历史底部，具备投资价值。

主要观点

• 煤价走势：动力煤港口及产地价格稳中有降，但整体仍处于相对高位，神华1、2月长协价格创发布以来最高点，预计一季度业绩增长。
• 库存情况：重点港口库存小幅积累，显示需求疲软，但节后日耗有望逐步恢复。
• 焦炭市场：焦炭价格本周平稳运行，钢厂采购节奏放缓，但成材价格上涨支撑需求。
• 焦煤市场：焦煤价格保持稳定，下游焦企对焦煤仍有补库需求。
• 市场表现：煤炭板块本周跑赢大盘，动力煤子板块涨幅最大，部分公司表现突出。
• 行业动态：山西、陕西、内蒙古等地煤矿产能及结构优化，煤炭智能化建设推进，澳大利亚出口量下降，印度进口量增长。
• 投资建议：建议关注低估值高盈利动力煤标的、受益于焦炭涨价的标的及山西国改标的。

关键信息

动力煤价格

• CCTD价格指数（Q5500）：634元/吨，环比下降69元/吨。
• 山西大同Q5500：541元/吨，环比持平。
• 陕西榆林Q5800：508元/吨，环比持平。
• 内蒙古鄂尔多斯Q5500：419元/吨，环比下降12元/吨。
• 港口库存：重点港口库存1112.2万吨，环比上升131万吨；长江口库存233万吨，环比上升88万吨。

焦炭价格

• 唐山二级冶金焦：2790元/吨，环比持平。
• 临汾二级冶金焦：2620元/吨，环比持平。
• 天津港一级冶金焦：3100元/吨，环比持平。
• 焦炭市场趋势：预计短期平稳运行，钢厂对焦炭仍有采购需求。

焦煤价格

• 京唐港主焦煤：1690元/吨，环比持平。
• 澳大利亚峰景矿硬焦煤：154美元/吨，环比下降14美元/吨。
• 山西炼焦精煤：1389元/吨，环比下降0.64%。
• 山西喷吹煤：1032元/吨，环比下降6.48%。

国际煤价

• 纽卡斯尔NEWC动力煤：85.79美元/吨，环比上涨0.11%。
• 理查德RB动力煤：89.88美元/吨，环比上涨1.08%。
• 欧洲ARA港动力煤：65.77美元/吨，环比上涨3.06%。
• 澳大利亚峰景矿硬焦煤：154美元/吨，环比下跌8.61%。

下游需求

• 焦炭需求：钢厂高炉开工平稳，部分钢厂库存回升，采购节奏放缓。
• 钢材价格：螺纹钢、冷轧板卷、热轧板卷价格均上涨。
• 水泥价格：普通硅酸盐水泥价格下跌0.91%。
• 尿素价格：华鲁恒升小颗粒尿素价格上涨0.93%。

运输行情

• 煤炭运费指数：627，环比上升20.80%。
• BDI指数：1770，环比上升33.38%。

投资建议

• 动力煤标的：陕西煤业、露天煤业、中国神华。
• 焦炭受益标的：金能科技、山西焦化、开滦股份、陕西黑猫。
• 山西国改标的：山西焦煤。

风险提示

• 宏观经济预期：不及预期。
• 库存去化：慢于预期。
• 煤炭价格：大幅下跌。
• 环保政策：焦化行业政策变化。

上市公司动态

• 开滦股份：发布股票交易异常波动公告，无重大未披露信息。
• 中煤能源：1月商品煤产量增长15.3%，销量增长55.6%。
• 兖州煤业：进入股票期权激励计划限制行权期。

行业评级

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
• 落后大市：收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A级：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B级：较高风险，收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 周泰、李航具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任。

联系信息

行业动态

• 山西煤矿产能：截至2021年1月底，山西生产煤矿670处，合计产能101460万吨/年。
• 陕西去产能：超额完成“十三五”期间关闭煤矿目标。
• 煤炭智能化建设：国家能源集团发布智能化建设指南。
• 澳大利亚出口量下降：北昆士兰三大码头1月出口量同比下降10.17%。
• 印度进口量增长：1月煤炭进口量连续第六个月增长。
• 南方电网用电量增长：南方五省区1月全社会用电量增长39.2%，第二产业增长主力。
• 唐山钢铁产业优化：预计2022年沿海钢铁产能占比提升至43.2%。

数据追踪

• 山西动力煤均价：578元/吨，环比下降3.63%。
• 山西炼焦精煤均价：1389元/吨，环比下降0.64%。
• 山西无烟煤均价：853元/吨，环比下降0.78%。
• 山西喷吹煤均价：1032元/吨，环比下降6.48%。
• 陕西动力煤均价：539元/吨，环比下降4.71%。
• 陕西炼焦精煤均价：1230元/吨，环比持平。
• 内蒙古动力煤均价：447元/吨，环比下降6.70%。
• 内蒙古炼焦精煤均价：1116元/吨，环比持平。
• 河南冶金煤均价：1299元/吨，环比上涨0.78%。
• 港口库存：秦皇岛港库存538万吨，环比上升7.06%；广州港库存373万吨，环比上升24.04%。
• 运输指数：CBCFI指数627，环比上升20.80%；BDI指数1770，环比上升33.38%。

总结

本周煤炭价格整体回落，但行业整体表现优于大盘，动力煤子板块涨幅最大，预计一季度业绩增长。尽管短期煤价下跌，但长期价格中枢上移趋势未改。焦炭和焦煤价格保持稳定，市场供需关系较为平衡。报告建议关注动力煤、焦炭受益标的及山西国改标的，同时提示宏观经济、库存去化、价格波动及环保政策等风险。