20220831-国元证券-凌志软件-688588.SH-2022年半年度报告点评_经营业绩短期承压_积极研发信创产品_4页_1mb

凌志软件(688588.SH)2022年半年度报告总结

核心内容

凌志软件在2022年上半年实现了营业收入3.23亿元，同比增长0.19%，但归母净利润和扣非归母净利润分别同比下降22.08%和44.90%。主要原因是日元汇率大幅下降以及国内疫情反复对公司的经营造成不利影响。

主要观点

• 经营业绩短期承压：公司对日软件开发业务占比较高，由于日元汇率下降，导致营业收入和利润受到显著影响。若按上年同期汇率计算，营业收入将增加3520.42万元，汇兑损失减少2690.24万元。
• 研发投入加大：公司加大研发投入，金额达3510.56万元，同比增长12.47%，占营业收入比例达10.86%，显示出公司对技术升级和产品创新的重视。
• 新产品与解决方案推出：公司运用物联网、云计算、区块链等技术，推出了包括物联网服务云、空间预约结算引擎、无人酒店值守前台等产品和解决方案，标志着公司业务模式转型的重要进展。
• 信创产品适配完成：为解决技术“卡脖子”问题，公司已完成MOT产品的信创版适配研发，实现对国产化服务器、中间件、操作系统、数据存储等的自主可控。
• 客户基础扩大：公司在国内证券市场已积累70多家证券公司客户及10多家基金公司和资产管理公司客户，为未来业务拓展奠定了基础。
• 盈利预测调整：考虑到上半年业绩表现，公司2022-2024年的营业收入预测下调至7.59、9.23、11.11亿元，归母净利润预测下调至1.89、2.33、2.87亿元。维持“买入”评级，目标PE为35倍，对应目标价16.45元。
• 风险提示：公司面临新冠肺炎疫情反复、汇率波动、依赖日本市场以及国内市场拓展不及预期等风险。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

基本数据

• 52周最高/最低价（元）：17.29 / 9.02
• A股流通股（百万股）：253.90
• A股总股本（百万股）：400.01
• 流通市值（百万元）：2635.50
• 总市值（百万元）：4152.10

投资建议

• 当前价/目标价：10.38元 / 16.45元
• 目标期限：6个月
• 投资评级：买入
• 评级说明：预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数20%以上。

研发成果

• 上半年申请了1个发明专利，6个软件著作权。
• 截至二季度末，公司已获得227项软件著作权，4项发明专利。

业务转型

• 推出物联网服务云、空间预约结算引擎、无人酒店值守前台等产品，运用物联网、云计算、区块链等技术。
• 推出软硬件结合、SaaS服务的新业务模式，提升客户满意度和粘性，带来长期稳定的收入。

风险提示

• 新冠肺炎疫情反复
• 汇率波动
• 依赖日本市场
• 国内市场拓展不及预期

附表：主要财务比率

投资者声明

• 本报告由国元证券研究所发布，仅供客户使用。
• 报告内容基于可靠数据，但不保证其准确性和完整性。
• 投资建议不构成任何投资要约，投资者应自行判断。
• 报告版权归国元证券所有，未经授权不得传播或引用。

报告作者

• 分析师：耿军军

  • 执业证书编号：S0020519070002
  • 电话：021-51097188-1856
  • 邮箱：gengjunjun@gyzq.com.cn

• 联系人：常雨婷

  • 邮箱：changyuting@gyzq.com.cn

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上。
• 增持：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间。
• 持有：预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间。
• 中性：预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间。
• 回避：预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上。
• 卖出：预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上。