20210825-国元证券-凌志软件-688588.SH-2021年半年度报告点评_营业收入稳健增长_国内业务拓展顺利_4页_1mb

凌志软件(688588.SH)2021年半年度报告总结

核心内容概述

凌志软件在2021年上半年实现了营业收入和净利润的稳健增长，同时在对日软件开发服务和国内证券行业数字化转型方面取得了显著进展。公司持续加大研发投入，紧跟行业前沿技术发展，进一步巩固其在金融科技领域的竞争优势。

主要观点

• 营业收入增长：公司2021年上半年实现营业收入3.23亿元，同比增长15.04%（按去年同期汇率测算，增长22.79%）。
• 净利润增长：扣非归母净利润为0.66亿元，同比增长4.91%，低于收入增幅主要由于日元汇率下降。
• 成本控制良好：上半年管理、财务、销售费用分别为0.18亿元、0.17亿元、0.11亿元，其中管理费用和销售费用分别同比下降21.89%和24.23%。
• 对日业务进展：公司承接了多个重要项目，包括证券公司客户资产托管平台和Financial Service Cloud保险平台，受益于日本金融机构的数字化转型需求。
• 国内业务拓展：在证券行业，公司通过提供投行项目管理系统和底稿管理系统产品，成功中标外资券商，并与知名资产管理公司达成合作，进一步拓展了国内市场。
• 技术研发投入：公司上半年研发投入为0.31亿元，同比增长17.73%，占营业收入的9.68%。研发人员数量达256人，占比16.19%。
• 软件著作权：公司上半年申请了16项软件著作权，展示了其在技术研发方面的活跃度和创新能力。
• 盈利预测：预计公司2021-2023年营业收入分别为7.94亿元、9.75亿元、11.78亿元，归母净利润分别为2.60亿元、3.23亿元、3.92亿元，EPS分别为0.65元、0.81元、0.98元。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价为29.25元，对应目标PE为45倍，较上市以来的PE区间有所下调，但考虑到公司成长性，仍具有吸引力。

关键信息

营收与利润

• 营业收入：2021年上半年为3.23亿元，同比增长15.04%。
• 净利润：扣非归母净利润为0.66亿元，同比增长4.91%。
• 预测数据：
  • 2021年：7.94亿元
  • 2022年：9.75亿元
  • 2023年：11.78亿元
• EPS预测：
  • 2021年：0.65元
  • 2022年：0.81元
  • 2023年：0.98元
• PE预测：
  • 2021年：26.81倍
  • 2022年：21.61倍
  • 2023年：17.76倍

客户与项目

• 新增客户：包括TDC ヨフト株式会社、株式会社DTS、アクテイビア株式会社、野村国际东方证券有限公司、渣打证券（香港）有限公司、平安资产管理有限责任公司等。
• 对日业务：重要项目交付顺利，涵盖证券、保险等领域。
• 国内业务：
  • 投行项目管理系统产品新增签约资产管理公司客户。
  • 投行底稿管理系统产品中标外资券商。
  • 与知名资产管理公司达成合作，将在债券承揽、承做、发行、存续管理等领域展开合作。
  • “致胜平台”中台项目整体规划功能完成。

技术研发

• 研发费用：上半年为0.31亿元，同比增长17.73%。
• 研发人员：256人，占公司总人数的16.19%。
• 在研项目：包括脱网非接触式数字货币交易系统、基于人工智能的保险流程自动化系统、面向金融业的实时大数据智能引擎平台等。
• 软件著作权：上半年申请了16项。

风险提示

• 新冠肺炎疫情反复：可能影响业务开展。
• 汇率风险：日元汇率波动可能影响利润。
• 市场依赖风险：业务主要依赖日本市场。
• 技术人员流失风险：可能影响研发能力。

股票信息

• 当前价：17.43元
• 目标价：29.25元
• 目标期限：6个月
• 52周最高/最低价：35.93元 / 15.3元
• A股流通股：251.90百万股
• A股总股本：400.01百万股
• 流通市值：4390.63百万元
• 总市值：6972.17百万元

财务预测表

主要财务比率

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上。
• 增持：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间。
• 持有：预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间。
• 中性：预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间。
• 回避：预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上。
• 卖出：预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上。

分析师声明

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