20210322-东北证券-银行周报_年报期不断验证上涨逻辑_继续推荐_11页_1mb

报告摘要

银行业周报总结

核心内容

本周银行行业整体表现优于大盘，A股银行板块下跌2.32%，低于沪深300指数跌幅0.39个百分点。行业数据表明，银行板块在所有一级行业中排名靠后，但部分个股表现突出，如重庆银行上涨4.77%，而平安银行和光大银行跌幅较大，分别为-4.70%和-3.55%。

主要观点

招商银行年报发布
招商银行2020年年报显示其业绩持续优秀，验证了当前银行板块上涨逻辑，有助于提升整体估值水平。
贷款利率预期回升
贷款利率预期上升，有助于银行净息差扩大，同时经济复苏与金融风险出清将改善资产质量，推动银行基本面改善。

关键信息

资金价格回顾

隔夜Shibor利率上升34.8个BP至2.135%
7天Shibor利率上升6.5个BP至2.199%
1年期国债收益率下降0.12个BP至2.6395%
10年期国债收益率下降2.49个BP至3.2364%
央行本周逆回购操作完全对冲到期量，资金市场保持平衡。

行业数据

成分股数量：38只
总市值：7543亿元
流通市值：6805亿元
市盈率：13.11倍
市净率：1.08倍
成分股总营收：2237亿元
成分股总净利润：518亿元
成分股平均资产负债率：108.55%

理财市场回顾

新发行理财产品中，非保本型占比最高，达92.96%
1-3个月期限产品发行数量占比最高，为32.29%
预期收益率为3-4%的理财产品发行数量占比最高，为20.45%

同业存单市场回顾

本年同业存单累计净融资规模为8,108.20亿元
上周同业存单净融资规模为2,111.80亿元，平均发行利率为2.9889%
本周同业存单净融资规模为-1,004.70亿元，平均发行利率为2.9419%
未来三周同业存单到期规模分别为4,012.30亿元、1,770.00亿元、2,625.90亿元

行业要闻回顾

中国银保监会、财政部、中国人民银行、国家乡村振兴局联合发布通知，完善脱贫人口小额信贷支持政策。
中国银行业协会发布《2020年中国银行业服务报告》，显示银行业离柜交易量大幅增长，电子渠道分流率高达90.88%。
央行发布数据，2020年末我国金融业总资产达353.19万亿元，银行业机构总资产同比增长10.1%。
银保监会等联合印发通知，规范大学生互联网消费贷款，禁止小额贷款公司向大学生发放互联网消费贷款。
国家开发银行发行首单“碳中和”绿色金融债券，规模不超过200亿元。
2021年3月全国首套房贷款平均利率为5.28%，环比上涨2BP；二套房贷款平均利率为5.57%，环比上涨1BP。
银联国际宣布乌拉圭首次开通银联卡业务，银联受理网络覆盖180个国家和地区。
人民银行召开金融法治工作会议，推进多部重点法律的修订工作。

重点公司主要财务数据

重点公司	现价（元）	2020A EPS（元）	2021E EPS（元）	2022E EPS（元）	2020A PE	2021E PE	2022E PE	评级
平安银行	20.47	1.40	1.64	1.80	14.62	12.48	11.37	买入
光大银行	4.08	0.66	0.64	0.72	6.18	6.38	5.67	买入
兴业银行	23.22	2.93	3.07	3.34	7.92	7.56	6.95	买入

风险提示

资产质量可能受经济超预期下滑影响，信用风险可能集中暴露。

分析师简介

王凤华：东北证券非银行金融行业首席分析师，中国人民大学硕士，证券行业从业22年，多次获得多项分析师奖项。
陈玉卢：现任东北证券银行组组长，南开大学硕士，自2016年开始从事银行研究。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上
- 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间
- 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
- 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
- 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上
行业投资评级：
- 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场基准
- 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场基准持平
- 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场基准

重要声明

本报告仅供东北证券客户使用，未经授权不得翻版、复制、发表或引用。公司及关联机构可能持有报告涉及公司证券头寸并进行交易，亦可能为其提供相关金融服务。

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