20170917-天风证券-通信行业研究周报_中电信5G技术演进_光通信产业链长期空间巨大_23页_2mb

通信行业总结

核心内容

5G与光通信技术演进

中国电信发布《5G时代光传送网技术白皮书》，指出OTN/WDM是5G时代传送网技术的最优选择。5G三大典型应用场景对承载网提出了大带宽、低时延、高可靠、时钟同步、高度灵活性、网络切片和智能协同七大需求，OTN/WDM在成本、成熟度等方面具有显著优势。

5G部署将带来基站数量的成倍增长，推动光纤光缆、传输网OTN设备、光模块光器件等产业链需求增长。预计5G传输网建设将在2018年底至2019年逐步启动，为相关企业带来新的增长机遇。

5G产业链重点推荐

• 主设备龙头：中兴通讯、烽火通信，作为5G最直接受益标的。
• 光纤光缆龙头：亨通光电、中天科技，受益于5G建设带来的光纤需求。
• 天线龙头：通宇通讯，受益于5G基站天线需求。
• 光模块龙头：光迅科技、中际装备（收购苏州旭创）、博创科技。
• 小基站：邦讯技术、京信通信。
• 网络优化：宜通世纪、华星创业。

物联网发展

物联网是5G和工业4.0的重要支撑技术，受到国家、运营商和产业链的高度重视。NB-IoT网络覆盖快速推进，预计2017年三大运营商将建设约38.6万个基站，为终端应用落地奠定基础。建议关注：宜通世纪（管理平台龙头）、日海通讯（平台+模组布局）、模组厂商（高新兴、广和通、移为通信、盛路通信）、终端应用厂商（东软载波、新天科技、永鼎股份）。

光通信行业分析

光通信行业受益于5G建设，预计在2017年保持高增长态势。光纤光缆行业因上游光棒产能瓶颈，预计价格将保持上涨，重点关注拥有光棒产能的龙头企业：亨通光电、中天科技、烽火通信。光器件/模块行业受益于网络建设投入、国产替代和数据中心高速模块渗透率提升，有望实现30%复合增长，建议关注中际装备、光迅科技、博创科技、新易盛等。

国企改革与混改

中国联通混改成为通信行业国企改革的标杆，预计对行业产生积极影响。建议关注：长江通信（国改预期）、特发信息（军工+光通信）、杰赛科技、国睿科技、四创电子等。

量子通信

量子通信是绝对安全的加密通信解决方案，受到国家重视，市场潜力巨大。建议关注：九州量子、科大国盾（未上市）、浙江东方、银轮股份、亨通光电、科华恒盛、宁波建工、盛洋科技等。

主要观点

1. 5G技术演进与应用：5G将带来颠覆性变革，覆盖移动通信、物联网和车联网三大场景，推动光通信、天线、小基站等产业链发展。
2. 光通信行业高增长：光通信行业是唯一实现业绩高增长的细分领域，受益于5G建设，建议重点关注光通信龙头。
3. 物联网爆发预期：随着NB-IoT商用网络逐步建成，物联网将进入爆发期，重点关注模组、网络管理平台及终端应用企业。
4. 国企改革热点：中国联通混改落地，推动通信行业国企改革成为年内热点，关注相关标的。
5. 量子通信前景广阔：量子通信面临千亿市场，建议关注核心企业及A股相关标的。
6. 市场估值与投资机会：中小创板块估值较低，投资价值逐渐显现，建议关注低估值高成长个股。

关键信息

• 5G商用预计在2020年启动，承载网建设预计在2018年底至2019年启动。
• OTN/WDM技术是5G时代传送网的最优选择，具备大带宽、低时延、高可靠性等优势。
• 光纤光缆行业因光棒产能瓶颈，预计2017年底仍将维持高景气。
• 物联网是未来重大趋势，NB-IoT网络建设加速，为终端应用带来增长机遇。
• 量子通信受到国家重视，未来市场潜力巨大。
• 国企改革成为通信行业热点，重点关注中国联通等标的。
• 5G将推动光模块、天线、小基站等产业链快速发展。

重点标的推荐

风险提示

• 运营商资本开支下滑幅度超预期
• 新技术落地进度慢于预期