20210524-天风证券-通信行业研究周报_光通信产业链受益于10GPON规模建设_中国模组厂商份额持续提升_11页_1mb

通信行业研究报告总结

核心内容

2021年5月24日发布的通信行业研究报告指出，通信行业在5G和千兆光网建设的推动下，迎来新一轮增长机遇。重点分析了光通信、物联网、车联网、云计算等细分领域的发展趋势和投资机会，并提出了具体的投资建议。

主要观点

1. 光通信产业链受益于10GPON建设

• 中国电信大规模采购PON网关设备，总规模达2747万台，涉及1G-PON和10G-PON设备，中标金额近50亿元。
• 中兴通讯成为最大赢家，中标5个标包，其中4个标包获得第一名，1个标包第二名。
• 10GPON建设推动光器件、光模块和设备厂商受益，未来高端芯片国产化将成为重点。

2. 中国模组厂商全球竞争优势明显

• IoT Analytics预测，2025年蜂窝物联网连接数将超45亿。
• 中国Cat1模组份额从2019年的几乎空白猛增至12%，崛起速度惊人。
• 中国厂商移远、广和通、日海占据全球出货量前三，合计占全球55%的市场份额，海外厂商仅占16%。

3. 5G投资机会

• 5G投资核心在5G网络（主设备为核心）和5G应用（物联网/车联网+云计算+视频+流量）。
• 主设备商推荐中兴通讯，光通信推荐中天科技、中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技等。
• 云计算推荐科华数据、光环新网、佳力图、南兴股份等。
• 在线办公/视频会议推荐亿联网络、会畅通讯、星网锐捷、梦网科技等。
• 物联网/车联网推荐拓邦股份、广和通、移远通信、威胜信息、移为通信、有方科技、和而泰、日海智能等。

4. 运营商投资建议

• 港股三大运营商估值低位，业务趋势向上，建议持续关注中国移动、中国电信、中国联通（港股）。

关键信息

5G网络建设与应用

• 5G基站数量和技术指标大幅提升，主设备商和相关产业链受益。
• 5G建设带动网络-终端-应用产业链持续成长，云计算加速发展推动数据中心-网络设备-云应用的长期成长。

光通信

• 数通光模块/光器件市场进入400G放量阶段，行业从100G向400G迭代。
• 电信市场光模块需求回暖，重点关注新易盛、天孚通信、光迅科技等。

物联网与车联网

• NB-IoT占据中国蜂窝物联网新增出货量半壁江山，Cat1模组快速崛起。
• 国内Cat1模组从2019年底开始发力，市场份额从0增至12%。
• 长安汽车将推出搭载华为HI智能汽车解决方案的阿维塔E11车型。

云计算

• 万国数据一季度营收超17亿元，机房签约率94.6%。
• 光环新网杭州数字经济科创中心项目总投资32.4亿元，预计2023年初投入运营。

行业表现

通信板块走势

• 上周（05.17-05.21）通信板块下跌0.47%，跑输沪深300指数0.93个百分点，跑输创业板指数3.09个百分点。
• 通信设备制造下跌0.31%，增值服务下跌2.41%，电信运营上涨0.35%。

个股表现

• 涨幅靠前的个股：佳创视讯（26.19%）、天音控股（14.25%）、拓邦股份（13.75%）。
• 跌幅靠前的个股：*ST邦讯（-25.49%）、*ST数知（-18.06%）、*ST众应（-22.63%）。

风险提示

• 疫情影响
• 5G产业和商用进度低于预期
• 贸易战带来的不确定性风险

投资评级

限售解禁

• 未来三个月通信股限售解禁共12家，其中光库科技、震有科技解禁股份占总股本比例超过15%。

分析师声明

• 本报告观点反映了分析师对标的证券和发行人的个人看法。
• 报告不构成投资建议，仅供参考。

总结

• 通信行业在5G和千兆光网建设的推动下，呈现高景气度。
• 光通信、物联网、车联网、云计算等细分领域成长逻辑清晰，值得关注。
• 中国模组厂商在全球市场占据明显优势，未来有望持续增长。
• 投资建议关注高景气细分领域、低估值且成长性好的标的。