20251202-宏源期货-有色金属周报-锌_供给端收缩预期较强_锌价下方支撑稳固_31页_2mb

锌价本周震荡整理，下方支撑稳固，预计短期维持宽幅整理区间22,000-23,000元/吨。供给端收缩预期较强，锌精矿TC加工费持续回落，国产和进口加工费环比下降，价格降至上周水平，炼厂利润受损，预计TC报价延续跌势，部分炼厂已减产，国内产量维持高位但预计11月小幅滑。需求端偏弱，下游逢低采买，镀锌和压铸锌合金开工率小幅波动，氧化锌产量提升但价格下滑。宏观上，美联储降息预期增强，市场风险偏好提升，对锌价上方压力减弱。库存方面，沪锌库存下滑，LME锌库存持续累库，进口窗口保持关闭。风险因素包括宏观情绪变化、供给端扰动及下游消费超预期。总体来看，锌价短期支撑稳固，但上方空间有限。