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沪锌期货周报总结

1. 期货市场表现

本周沪锌期货（ZN.SHF）整体呈现高位震荡走势。具体来看：

• 周一（1月5日）：以23435元/吨开盘，收于23820元/吨，上涨2.25%。
• 周二（1月6日）：延续涨势，收于24295元/吨，涨幅达2.27%。
• 周三（1月7日）：高位整理，收于24330元/吨，涨幅收窄至0.81%。
• 周四（1月8日）：承压回调，收于23975元/吨，下跌1.36%。
• 周五（1月9日）：小幅波动，收于23970元/吨，微跌0.31%。

整体来看，沪锌期货在本周内波动幅度不大，价格维持在相对高位，但走势出现分化，反映出市场对供需变化的不确定性。

2. 现货市场基差分析

本周锌期货与现货价格呈现出“期货强现货弱”的格局，基差逐步收窄并出现反转：

• 周一（1月5日）：现货均价23,920元/吨，期货收盘价23,820元/吨，基差为-100元/吨（现货贴水）。
• 周二（1月6日）：现货均价24,310元/吨，期货收盘价24,295元/吨，基差缩小至-15元/吨。
• 周三（1月7日）：现货均价24,200元/吨，期货收盘价24,330元/吨，基差转为+130元/吨（现货升水）。
• 周四（1月8日）：现货均价24,080元/吨，期货收盘价23,975元/吨，基差扩大至+105元/吨。
• 周五（1月9日）：现货均价23,950元/吨，期货收盘价23,970元/吨，基差为+20元/吨。

基差的变化反映出现货市场供应偏紧的格局，市场结构从期货升水转为现货升水，表明现货价格相对期货价格有所支撑。

3. 市场动态

• 国内冶炼厂综合冶炼亏损扩大，12月检修增加，导致供给压力环比减少。
• 1月份产量存在不及预期的可能，进一步加剧市场对供应的担忧。
• 国产矿TC（加工费）停止下跌，进口矿价格仍在小幅回落，但冶炼厂原料库存可用天数依旧不高，采购需求持续存在。
• 供应端的不确定性与原料采购需求的支撑，共同影响了市场走势。

4. 行情展望

短期展望：锌价预计将维持区间震荡。

支撑因素：

• 冶炼厂亏损扩大，预计供给将有所收缩。
• 原料采购需求旺盛，对价格形成支撑。
• 春节前消费端补库预期增强，推动需求上升。

压制因素：

• LME（伦敦金属交易所）库存连续增加，对锌价形成压力。
• 国内社会库存回升，削弱市场上涨动力。
• 宏观流动性收紧预期，可能抑制市场情绪。

5. 风险揭示及免责声明

本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息内容可能存在不准确或不完整之处，仅供参考，不构成投资建议。国金期货不对投资者因使用本报告内容而产生的损失承担任何责任。

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