计算机行业板块中报总结：“大安全”景气度得到业绩持续验证-20210904-安信证券-41页_1mb

计算机板块中报总结：业绩复苏与“大安全”主线凸显

核心内容概述

2021年计算机板块中报显示，板块整体业绩显著复苏，收入端超越疫情前水平，但利润端仍低于2019年同期。市场整体表现不一，部分子行业如信创、网络安全、军工IT、医疗IT、工业软件、企业级服务、金融IT等表现突出，体现出“大安全”主线的持续景气。同时，行业市盈率进一步下行，反映出市场估值的理性回归。

主要观点

• 业绩复苏：计算机板块在2021年H1实现营业收入5928亿元，同比增长19.69%；归母净利润172亿元，同比增长22.77%；扣非净利润118亿元，同比增长37.56%。尽管收入端恢复良好，但利润端仍低于2019年同期，显示疫情对行业仍有一定影响。
• 毛利率与净利率变化：毛利率略有下降，但净利率和扣非净利率有所上升，反映出行业盈利能力的提升和费用控制能力增强。
• 收入质量提升：应收账款占比下降，预收账款占比上升，表明企业风险意识增强，收入质量得到提升。
• 并购放缓：商誉持续下行，表明行业并购步伐放缓。
• 子行业分化：信创、网络安全、军工IT、医疗IT、工业软件、企业级服务、金融IT等子行业表现较好，成为业绩增长的主要动力。
• Q2单季度表现：Q2单季度营收同比增长15.15%，但净利润同比下降19.10%，说明行业复苏仍面临一定挑战。
• 行业市盈率下行：截至2021年Q2，计算机板块市盈率（TTM）为114.17，延续了自2020年Q2以来的下降趋势。

关键信息

行业要闻

• 人工智能监管：深圳拟建立人工智能分级监管机制。
• 二维码标准：中国主导的首个二维码码制国际标准正式发布。
• 自动驾驶发展：广州计划开通6条自动驾驶运营示范线路，投放50台自动驾驶公交。
• 5G发展：中国5G终端占全球80%以上，工信部推动经济型5G芯片和轻量化模组研发。
• IPv6标准化：IPv6标准工作组成立，加速互联网演进升级。
• 智能制造：北京计划到2023年打造10家产值过百亿的“智慧工厂”。

公司动态

• 锐明技术：与地平线签订战略合作框架协议。
• 恒华科技：转让长沙振望35.71%股权至望新公司。
• 中富通：收到中国联通中标通知书。
• 海峡创新：签订智能织造智慧产业园合同。

投资建议

• 行业复苏：疫情对计算机板块的冲击已结束，行业呈现明显复苏。
• “大安全”主线：信创与网络安全构成“大安全”主线，业绩高增且可持续。
• 风险提示：行业发展不及预期、市场竞争加剧。

详细数据摘要

2021年H1主要财务指标

2021年H1收入与净利润增速分布

• 收入增速：
  • 超过100%：16家
  • 50%-100%：38家
  • 30%-50%：59家
  • 0%-30%：119家
  • -30%以下：13家
• 净利润增速：
  • 超过100%：48家
  • 50%-100%：37家
  • 30%-50%：23家
  • 0%-30%：71家
  • -30%以下：71家

2021年H1各子行业表现

• 收入增速中位数 >20%：军工IT、网络安全、工业软件、信创、医疗IT、智能驾驶、企业级服务
• 净利润增速中位数 >10%：医疗IT、信创、军工IT、金融IT、企业级服务、工业软件、网络安全
• 扣非净利润增速中位数 >10%：医疗IT、信创、军工IT、企业级服务、金融IT、工业软件

下周投资提示

• 多家公司召开股东大会，包括直真科技、网宿科技、高伟达、彩讯股份、航天长峰、金山办公等。
• 深圳市相关公司如汇金股份、中科云网、普元信息、ST方科等有股份回购、减持、转让等动态。

行业新闻亮点

• 人工智能分级监管：深圳拟建立人工智能分级监管机制，提升监管精准化水平。
• 5G应用创新：中国5G应用创新案例已超1万个，5G终端占全球80%以上。
• 智能制造发展：北京计划到2023年打造10家产值过百亿的“智慧工厂”。
• 二维码标准：中国主导的首个二维码码制国际标准发布，提升国际竞争力。
• IPv6标准化：IPv6标准工作组成立，加速互联网演进升级。

公司新闻动态

• 皖通科技：终止“大路网运营管理服务平台建设项目”，并补充流动资金。
• 会畅通讯：转让上海会畅超视云45%股权，成为控股子公司。
• 华宇软件：赵晓明代履行董事长、总经理职责。
• 神州信息：向旗硕科技提供财务资助。
• 达华智能：减持股份，部分股份被司法拍卖。
• 中新赛克：完成股份非交易过户。
• ST网力：公司股票被实施其他风险警示。
• *ST实达：原控股股东股份被司法拍卖。
• 佳都科技：实际控制人变更，公司股票被实施其他风险警示。

总结

2021年计算机板块中报显示，行业整体业绩显著复苏，但利润仍低于疫情前水平。行业分化明显，信创、网络安全、军工IT、医疗IT、工业软件、企业级服务、金融IT等子行业表现突出，验证了“大安全”主线的持续性。行业市盈率进一步下行，显示市场估值趋于理性。同时，行业在政策推动下，如人工智能分级监管、5G应用安全创新示范中心、IPv6标准化等，展现出良好的发展势头。