电子行业2021年中期策略报告：行业景气度持续上行，国产替代加速推进-20210509-华创证券-113页_6mb

电子行业2021年中期策略报告总结

核心内容

电子行业在2021年中期呈现出持续上行的景气度，受益于全球半导体需求复苏及产业链供需错配，行业整体处于高增长态势。报告指出，苹果作为全球消费电子龙头，其产品创新推动了行业发展趋势，尤其在光学、汽车电子和VR/AR等细分领域，具备高度成长性。此外，一体化制造平台型企业成为供应链趋势，而国内厂商在技术提升和产能扩张方面表现突出，有望在高端市场占据一席之地。

主要观点

1. 消费电子行业趋势

• 苹果引领创新：苹果作为全球消费电子第一品牌，其产品持续创新，推动行业技术升级。苹果通过降低BOM成本和缩短供应链，支持其合作伙伴实现成本优化与效率提升。
• 光学赛道爆发：智能手机市场回暖和多摄化趋势推动光学产品需求增长。同时，随着自动驾驶的发展，车载镜头市场空间显著扩大，光学行业进入快速发展阶段。
• VR/AR市场加速：硬件升级和内容丰富使VR/AR市场进入快速发展期。5G技术的成熟为VR/AR应用提供了更高效的网络支持，推动用户体验提升和市场渗透。

2. 半导体行业景气度

• 供需错配驱动涨价：2020年下半年，全球半导体产业链因疫情、5G及新能源车需求复苏，进入涨价周期。国内厂商通过扩产和技术创新，逐步替代日韩台厂商，抢占市场份额。
• 晶圆代工与封测环节表现亮眼：晶圆代工市场持续增长，国内厂商如中芯国际、华虹半导体等在高需求带动下业绩显著提升。封测行业受益于供需紧张，龙头厂商议价能力增强，盈利弹性显著。

3. 元件与面板行业

• 被动元件涨价潮：受供需错配影响，电容、电阻等被动元件价格持续上涨。国内厂商如华新科技、国巨等加快扩产，抢占市场份额。
• 面板行业前景乐观：面板价格持续上涨，行业进入供不应求阶段。随着大尺寸化趋势和MiniLED技术的渗透，LCD面板仍有长期增长空间，国内厂商如TCL科技、京东方在高世代线和市场集中度提升中受益。

关键信息

一体化制造

• 一体化制造成为供应链趋势，苹果通过其庞大的供应链体系推动了产业链的整合，提升整体效率和竞争力。
• 国内厂商在这一趋势下积极布局，提升技术壁垒和产能，逐步向高端市场迈进。

光学赛道

• 智能手机市场多摄化趋势显著，推动光学产品量价齐升。
• 自动驾驶发展带动车载摄像头需求增长，单车镜头数显著提升，市场空间扩大。
• 车载镜头技术要求高，行业集中度高，舜宇光学、豪威科技等占据主要市场份额。

VR/AR市场

• VR/AR技术日趋完善，应用场景丰富，市场潜力巨大。
• 5G网络的普及为VR/AR市场提供了大带宽和低延时的支持，有助于提升用户体验。
• 预计2021年VR/AR市场将迎来快速增长，尤其在视频游戏、直播、娱乐等领域。

半导体设备

• 全球半导体设备周期向上，北美及大陆地区需求旺盛。
• 国内设备厂商如北方华创、中微公司等在刻蚀、薄膜沉积等关键设备领域实现技术突破，推动国产替代。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 海外疫情反复
• 行业竞争加剧
• 中美科技摩擦加剧
• 新技术落地不及预期

投资重点

消费电子

• 比亚迪电子：依托比亚迪集团，布局消费电子、汽车电子及新型智能硬件，具备多维度增长潜力。
• 东山精密：在FPC领域占据重要地位，受益于苹果供应链转移。
• 舜宇光学科技：在光学镜头和车载镜头领域表现突出，技术实力强。
• 韦尔股份：在模拟芯片和传感器领域有显著优势。
• 歌尔股份：作为苹果产业链的重要参与者，在VR/AR和消费电子领域有广阔前景。

半导体

• 北方华创：在半导体设备领域有较强竞争力，受益于国产替代。
• 华润微：在晶圆代工和功率器件领域表现突出。
• 新洁能：在功率器件市场具备增长潜力。
• 闻泰科技：在手机和智能硬件领域有重要布局。
• 中芯国际（H股）：在晶圆代工领域具备较强竞争力。
• 华虹半导体：在集成电路制造和封测领域有显著增长。
• 晶方科技：在封装测试领域具备领先优势。
• 长电科技：在先进封装和高密度封装领域表现优异。
• 华天科技：在封测领域具备较强竞争力。
• 通富微电：在芯片封装和测试领域有显著优势。

元件与面板

• 三环集团：在陶瓷电容器领域具备领先地位。
• TCL科技：在面板制造领域有显著优势，高世代线技术领先。
• 京东方：在显示技术领域有广泛布局，OLED和MiniLED技术发展迅速。
• 生益科技：在CCL领域具备较强竞争力。

总结

电子行业在2021年中期展现出强劲的增长动力，尤其是在消费电子、半导体、光学和VR/AR等细分领域。苹果作为行业龙头，其产品创新和技术引领推动了产业链的发展，而国内厂商在技术提升和产能扩张方面表现突出，有望在高端市场占据重要地位。随着5G、自动驾驶等技术的推动，光学、VR/AR等成长性赛道具备广阔前景，而半导体产业链在供需错配和国产替代背景下，核心资产价值显著提升。