20210509-兴业证券-通信_从海外云厂一季报看产业链景气度_2页_415kb

通信行业2021年分析总结

核心内容概述

本报告聚焦2021年通信行业的表现，重点分析海外云服务商的一季报数据，评估云业务与广告业务的增长态势，并展望云基础设施产业链的未来发展趋势。同时，报告提出投资建议及风险提示，为投资者提供参考。

主要观点

1. 海外云业务强劲增长

• 数据表现：2021Q1，亚马逊、谷歌、微软三大云服务商合计实现云业务收入326.68亿美元，同比增长29.24%，环比增长4.79%。
• 具体增长：
  • 亚马逊云业务收入同比增长32.14%，环比增长5.64%；
  • 微软云业务收入同比增长23.10%，环比增长5.97%；
  • 谷歌云业务收入同比增长45.73%，环比增长3.54%。
• 增长驱动：
  • 疫情推动数字化转型，企业上云需求激增；
  • 个人线上交互（如谷歌搜索、Facebook）及电商、在线服务需求增长；
  • 5G新应用逐步落地，带动云业务增量需求。

2. 广告业务复苏明显

• 谷歌广告业务：2021Q1收入达446.84亿美元，同比增长32.35%，环比下降3.23%。
• Facebook广告业务：2021Q1收入达254.32亿美元，同比增长45.87%，环比下降6.43%。
• 趋势判断：广告业务受益于疫情期间的在线服务增长，预计未来仍具复苏潜力。

3. 云投资扩张趋势显现

• 资本开支：2021Q1，四大互联网巨头合计资本开支264.90亿美元，同比增长40.47%，环比下降3.54%。
• 企业表现：
  • 亚马逊资本开支同比增速106.10%，环比增幅-15.22%；
  • 谷歌资本开支同比增速-1.05%，环比增幅8.45%；
  • 微软资本开支同比增速35.09%，环比增幅21.92%；
  • Facebook资本开支同比增速16.79%，环比增幅-7.39%。
• 展望：尽管谷歌和Facebook资本开支增速放缓，但整体云投资扩张趋势仍显现。随着疫情恢复，服务器CPU芯片升级加速，云资本开支有望加大。

关键信息

云基础设施产业链表现

• 2020Q1表现疲软：
  • Intel数据中心集团CloudSP业务收入同比下降29%；
  • 中际旭创云业务收入同比增长10.98%；
  • 信驿云业务收入同比增长2.48%。
• 2021Q2预期改善：
  • 中际旭创经营预计环比大幅改善；
  • 信驿月度营收继续环比回升；
  • 云基础设施产业链景气度有望继续提升。

投资建议

• 重点推荐：光模块厂商中际旭创、新易盛和天孚通信；
• 建议关注：服务器、交换机和IDC等云产业链环节。

风险提示

• 疫情反复可能影响广告业务增长；
• 服务器CPU芯片升级节奏不及预期；
• 光模块厂商竞争加剧。

投资评级说明

风险提示及法律声明

• 报告信息仅供参考，不构成投资建议；
• 报告所载资料来源可靠，但不保证其准确性或完整性；
• 投资者应自行评估报告内容，考虑个人投资目的和财务状况；
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特别声明

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• 报告观点可能受潜在利益冲突影响，不构成唯一投资依据。

分析师信息

• 王楠：wangnan20yjy@xyzq.com.cn，S0190520120004
• 章林：zhanglin20@xyzq.com.cn，S0190520070002
• 杨尚东：yangshangdong@xyzq.com.cn，S0190521030003