20210222-上海证券-食品饮料_春节消费火热_关注餐饮供应链和乳品_9页_997kb

食品饮料行业2021年2月22日分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年2月食品饮料行业的市场表现、产业数据、行业动态及投资建议，重点关注春节期间消费热潮对行业的影响，以及未来市场趋势与投资机会。

一、行业回顾

• 市场表现：
  上两周（2.8-2.19）食品饮料板块上涨4.14%，位列申万一级行业第27名，跑赢上证综指8.47个百分点。
• 子行业表现：
  黄酒、软饮料、啤酒、乳品涨幅居前，分别上涨11.03%、10.51%、8.93%、7.30%；白酒小幅下跌0.48%。
• 个股表现：
  贝因美、皇氏集团、新乳业、惠泉啤酒、珠江啤酒涨幅位列前五；华文食品、ST舍得、洽洽食品、巴比食品、甘源食品跌幅较大。
• 估值情况：
  截至2月19日，食品饮料板块动态市盈率为61.83倍，排名第三，仅次于休闲服务和计算机行业。

二、产业数据

1. 乳业

• 国内生鲜乳平均价为4.28元/公斤，同比+10.9%，环比+0.2%。
• 全球乳制品交易（GDT）全脂奶粉拍卖价为3615美元/吨，同比+21.9%，环比+4.5%。
• 蒙牛、伊利、光明在天猫淘宝平台1月乳制品销售额分别为2.58亿元、2.77亿元、0.78亿元，同比分别增长29.1%、-10.0%、53.8%。

2. 调味品

• 大豆现货价为4763.2元/吨，同比+35.7%；豆粕现货价为3836.9元/吨，同比+32.2%。
• 天猫淘宝平台上海天、千禾、中炬、恒顺、涪陵1月销售额分别为4711万元、2878万元、639万元、484万元、3.4万元，同比分别增长128.8%、216.9%、35.5%、11.0%、67.3%。

3. 速冻食品

• 天猫淘宝平台1月速冻食品销售额为26.70亿元，同比+111.7%，环比+29.4%。
• 安井、三全、海欣1月销售额分别为1797万元、595万元、45万元，同比分别增长237.3%、25.6%、12.9%。

三、行业最新动态

1. 春节消费火热：
   全国87%的餐饮企业春节期间正常营业，餐饮交易额同比增长261%。年夜饭半成品外卖同比增长4倍，单人份外卖订单同比翻番。
2. 预调酒品牌融资：
   预调酒品牌「WAT」完成千万级人民币Pre-A轮融资，由BAI资本领投，计划拓展线上线下销售渠道。
3. 乳品新品发布：
   蒙牛优益C推出“活菌泡泡”益生菌气泡饮料，首次将“活菌”概念引入气泡水品类。
4. 雀巢中国业绩稳健：
   2020年雀巢中国区收入超440亿元，有机增长达3.6%，其中价格因素贡献0.4%。

四、投资建议

• 市场风格切换：
  受市场风格切换影响，食品饮料板块高位股出现回调。2020年板块估值扩张明显，2021年通胀背景下利率可能上行，对估值形成压力，市场或将更关注高增长企业。
• 行业基本面支撑：
  春节消费需求火热，对业绩形成支撑。乳制品未受就地过年政策影响，疫情后自饮需求上升；调味品促销减缓；速冻食品和复合调味品受益于餐饮修复和宅经济。
• 重点关注领域：
  1. 餐饮供应链：关注速冻食品（如安井食品）和复合调味品。
  2. 乳品行业：疫情后需求放大，市场结构优化，份额向龙头集中。建议关注伊利股份、安井食品、绝味食品。

五、风险提示

• 疫情反复风险
• 货币政策风险
• 市场竞争加剧风险
• 食品安全风险

六、分析师声明与投资评级说明

• 分析师：周菁，SAC证书编号：S0870518070002
• 投资评级体系：
  • 股票投资评级：增持（股价强于基准20%以上）、谨慎增持（强于基准10%以上）、中性（介于±10%）、减持（弱于基准10%以上）
  • 行业投资评级：增持（行业指数强于基准5%）、中性（介于±5%）、减持（弱于基准5%）
• 免责声明：
  报告仅供上海证券有限责任公司客户使用，未经书面授权不得发布、复制或引用。内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

七、总结

2021年2月，食品饮料行业整体表现优于大盘，子行业分化明显，乳品、啤酒、软饮料涨幅较大，而白酒小幅下跌。春节期间消费火热，推动乳制品、速冻食品及复合调味品等细分领域增长。在通胀和利率上行预期下，市场或将更关注高增长企业。建议投资者关注餐饮供应链及乳品行业的龙头公司，如伊利股份、安井食品、绝味食品等，同时警惕疫情反复、货币政策、市场竞争和食品安全等风险。