20210222-东兴证券-东兴大消费行业周观点_春节假期消费火热_关注复苏与新模式_25页_2mb

东兴大消费行业周观点总结

核心内容

2021年春节期间，大消费行业整体表现强劲，消费形式呈现多样化和新模式，包括无接触交易、云端过节、数字红包等。消费复苏趋势明显，尤其在白酒、餐饮、旅游、免税等领域表现突出。随着经济复苏和消费能力提升，消费结构优化和模式升级将继续为中国经济注入动能。

主要观点

食品饮料

• 白酒表现亮眼：春节白酒动销情况好于预期，消费升级趋势明显，高端白酒批价回升，次高端白酒销售增长迅速。
• 消费复苏趋势：春节前零售和餐饮销售额达8210亿元，同比增长28.7%，显示消费市场持续回暖。
• 重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份。
• 风险提示：疫情控制超预期、突发性事件、超预期政策。

商贸零售与社会服务

• 酒店餐饮复苏：高星酒店订单占比约60%，入住订单价格同比上涨407%，酒店整体RevPAR有望恢复至往期水平。
• 免税市场增长：海南离岛免税销售金额同比增长261%，消费者客单价提升，关注中国中免等。
• 教育行业：民办高校板块具备确定性与成长性，关注中公教育、紫光学大等。
• 重点推荐：中国中免、中公教育、锦江酒店、首旅酒店、紫光学大、珀莱雅、王府井、同道猎聘。

家用电器

• 地产景气度提升：未来2-3年是地产后周期相关品类的受益期，关注美的集团、海尔智家等。
• 重点推荐：美的集团、海尔智家、新宝股份、九阳股份、苏泊尔。
• 风险提示：疫情影响经济复苏，行业基本面基数波动。

农林牧渔

• 节后猪价回调：2月18日外三元猪价较1月初下降19.37%，但未来猪价降幅或收窄。
• 饲料动保行业：受益于生猪产能恢复，饲料动保企业2020年业绩改善，2021年需求提振效应更明显。
• 重点推荐：生物股份、海大集团、溢多利、大北农、隆平高科。
• 建议关注：中宠股份、佩蒂股份、温氏股份、牧原股份、圣农发展。
• 风险提示：畜禽价格波动、极端天气、动物疫病等。

纺织服装

• 新年换新衣带动消费：运动鞋、运动服、童装等品类增长显著，李宁、安踏体育等品牌表现突出。
• 棉价上行利好棉纺企业：棉价上涨支撑毛利率，关注申洲国际、罗莱生活、森马服饰等。
• 重点推荐：李宁、安踏体育、申洲国际、罗莱生活、森马服饰。
• 建议关注：海澜之家、太平鸟、健盛集团。
• 风险提示：疫情导致消费复苏不及预期、品牌商战略变化、新渠道拓展受阻。

轻工制造

• 浆纸价格维持高位：国际浆价上涨，支撑国内浆价，关注晨鸣纸业、太阳纸业等。
• 家居销售修复：消费恢复与地产竣工带动家具需求回暖，关注索菲亚、顾家家居等。
• 重点推荐：太阳纸业、梦百合、维达国际、顾家家居。
• 建议关注：思摩尔国际、公牛集团、晨光文具、索菲亚、中顺洁柔。
• 风险提示：疫情发展超预期、地产销售不及预期。

关键信息

• 消费复苏：春节假期消费强劲，多个领域同比增长显著。
• 新模式：无接触交易、云端过节等新型消费方式兴起。
• 行业趋势：白酒、酒店、家电、纺织服装等板块呈现复苏迹象。
• 重点推荐标的：贵州茅台、五粮液、中国中免、美的集团、生物股份、李宁、申洲国际、太阳纸业等。
• 未来展望：关注地产后周期、消费结构优化、行业集中度提升等长期趋势。

行业大事时间表

风险提示

• 疫情控制超预期：可能影响消费复苏进程。
• 政策风险：超预期政策可能对行业产生影响。
• 经济增速下行：可能抑制消费增长。
• 行业基本面波动：可能影响企业盈利表现。

分析师与研究助理信息

• 分析师：
  • 刘田田、孟斯硕、程诗月、闵繁皓、王紫、赵莹、王洁婷
• 研究助理：
  • 常子杰、徐程颖、韦香怡、刘雪晴、魏宇萌

行业评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐、推荐、中性、回避
• 行业投资评级：看好、中性、看淡