20210312-财信证券-基金经理追踪觅影系列报告（七）_广发基金_唐晓斌_13页_1mb

深度报告总结

核心内容

本报告聚焦广发基金旗下基金经理唐晓斌在管产品的表现与投资策略，重点分析广发多因子与广发多元新兴两只基金，旨在为投资者提供参考。

主要观点

市场概况

• 主要指数表现：2021年3月12日，上证指数60日涨幅为-2.68%，年初至今为-1.04%；中证基金60日跌幅为-5.53%，年初至今为-3.11%。股票基金和混合基金表现不佳，而债券基金和货币基金相对稳健。
• 市场环境：2021年权益类市场预计结构性行情持续，但预期收益率可能降低，市场波动加剧。

基金经理唐晓斌简介

• 唐晓斌自2014年12月起担任广发基金的基金经理，具有丰富的投资经验。
• 他独立管理的广发多因子基金在2021年春节后1个月内表现优于大多数主动权益类基金，收益为+0.21%，体现出较好的风险抵御能力。

重点产品：广发多因子（002943.OF）

• 基金基本信息：成立于2016年12月30日，当前规模为1.24亿元，投资策略基于基本面、管理、价格三个因子精选个股。
• 持有人结构：成立初期机构投资者占比较高（约97%），自唐晓斌管理以来，个人投资者占比显著提升至约30%，机构投资者仍占50%以上。
• 持仓风格：基金保持较高仓位运行，估算仓位均值为79.89%，且权重股集中度较小，行业分布分散，个股调整频繁，换手率高于行业平均水平。
• 业绩表现：自唐晓斌管理以来（2018年6月25日至2021年3月10日），年化收益率为47.30%，复权单位净值增长率为149.72%，超额收益为121.84%。
• 行业与风格归因：
  • 行业归因：长期超配建筑材料、电子、化工、轻工制造等行业，低配银行、非银金融、食品饮料、家用电器等行业。
  • 风格归因：在市值因子、盈利能力因子和行业因子上有显著正向暴露，超额收益主要来源于BETA因子、成长性因子和非线性市值因子，表明基金收益主要来自市场BETA和盈利能力高的中小盘股。

其他产品：广发多元新兴（003745.OF）

• 基金基本信息：成立于2017年4月25日，当前规模为79.21亿元，投资策略聚焦于“多元新兴”主题，包括信息产业、文化传媒、生物医药、智能制造等。
• 业绩表现：自唐晓斌管理以来（2020年3月2日至今），复权单位净值增长率为14.51%，年化收益率为30.83%。

关键信息

基金表现亮点

• 广发多因子：在市场波动期间表现出较强的抗跌能力，如在中美贸易战升级期间（2018年6月15日至2018年9月18日），基金收益率为-11.00%，高于沪深300指数的-13.36%。
• 行业超额收益：基金在医药生物、电子、轻工制造等行业获得较高主动收益，且收益来源较为分散，前20只个股收益占比总和为50.11%。
• 市场排名：广发多因子在混合型基金中表现优异，年化收益率高于市场平均水平。

投资风格特点

• 高换手率：广发多因子换手率高于行业平均水平，最高半年换手率可达600%以上，显示其灵活的交易策略。
• 行业分散：基金行业分布较为分散，有助于平抑风险。
• 规模适中：基金规模较小，有利于保持较高的投资灵活性。

风险提示

• 历史业绩不保证未来表现：基金过往表现不代表未来收益。
• 非保本型产品：基金为非保本型产品，在极端市场情况下可能存在无法完全回收本金的风险。
• 市场波动风险：指数未来表现受宏观经济、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。

结论

唐晓斌管理的广发多因子基金在市场波动中表现出较强的抗风险能力和超额收益潜力，尤其在结构性行情中具有一定的配置价值。基金行业分布分散，风格灵活，换手率高，适合追求较高收益且能承受一定波动的投资者。投资者在选择该基金时需注意其非保本性质及市场波动风险。