20151102-华创证券-晨会纪要_19页_727kb

晨会视点总结

核心内容

1. 宏观经济：当前经济未见明显回暖，中长端收益率下行空间有限，短端保持平稳。预计四季度经济或有所好转，但短期内政策放松预期不强，资金利率难以明显下行。
2. 债券市场：利率债市场受交易盘获利了结影响，收益率可能延续震荡行情，甚至小幅上行。信用债市场也面临调整压力，建议降低杠杆。
3. 通信行业：11月重点推荐中兴通讯，其在信息技术与传统产业融合、国产替代和信息安全方面表现突出，预计2015/2016年EPS分别为0.87/1.02元，强烈推荐。
4. 电新行业：新能源汽车板块业绩分化，推荐电解液、隔膜、动力电池、设备等细分领域。光伏、风电、核电等板块在政策和市场催化下具备增长潜力。
5. 农业板块：生猪价格止跌企稳，头均盈利维持高位。推荐牧原股份、仙坛股份、圣农发展、益生股份、隆平高科、北大荒等。
6. 食品饮料板块：推荐景气向上子板块，关注国企改革标的。重点推荐五粮液（混改方案出台），以及张裕、汤臣倍健、恒顺醋业等。
7. 医药行业：强烈推荐达安基因，关注博腾股份。达安基因三季报调整后仍维持“强烈推荐”评级，博腾股份作为CMO行业龙头，具备增长潜力。
8. 机械军工行业：重点推荐森远股份、大冷股份、国睿科技、黄河旋风、湘电股份、沈阳机床等，关注国企改革和智能制造政策。
9. 金属行业：关注《中国制造2025》带来的新材料发展机会，推荐抚顺特钢、宝钢股份、利源精制、格林美等。
10. 海外市场：跨境电商与物流仓储成为电商主战场，推荐怡亚通、外运发展、禾嘉股份等。中韩自贸区有望年底前获批，利好相关港口及贸易类公司。

主要观点

• 经济与政策：四季度经济或有改善迹象，但基本面仍对债券市场构成压力。政策层面，中韩自贸区、国产大飞机、电影产业促进方案、深圳国资改革等均带来一定市场预期。
• 行业趋势：智能制造、新能源汽车、国企改革、跨境电商等成为近期市场关注热点。部分行业如光伏、风电、核电等在政策支持下具备增长潜力。
• 市场情绪：市场对股市预期普遍乐观，可能分流债市资金，导致利率债收益率反弹。同时，部分行业如食品饮料、医药等板块因基本面支撑，维持推荐评级。
• 投资建议：建议关注受益于政策利好、行业景气度提升以及国企改革的板块，如新能源汽车、农业、食品饮料、医药等。同时，短期交易性组合可关注流动性较高的行业。

关键信息

• 利率债市场：交易盘获利了结主导市场走势，收益率可能震荡上行。
• 信用债市场：利多释放充分，建议降低杠杆。
• 中兴通讯：技术战略演进明确，国产替代和信息安全方面表现突出，强烈推荐。
• 阳光电源：与巨头合作，业绩高增长可期，推荐。
• 五粮液混改：方案出炉，引入战投、员工持股，有助于中长期发展，维持推荐。
• 云天化：三季报显示经营持续改善，国企改革推进，推荐。
• 中韩自贸区：预计年底前获批，利好港口及贸易类上市公司。
• 国产大飞机C919：即将下线，利好航空及配套产业链企业。
• 电影产业：政策支持下发展加速，推荐光线传媒、华策影视、华谊兄弟等。
• 深圳国资改革：方向渐明，关注深南电A、农产品等。
• 旅游业：重要地位凸显，推荐张家界、黄山旅游等。
• 湖南自贸区：或成奇兵，关注湖南投资、通程控股等。
• 滨海新区：中新合作加强，关注津滨发展、天房发展等。
• 电改推进：配网建设、电力设备投资趋势明显，推荐合纵科技、国电南瑞等。
• 市场情绪：投资者对股市预期乐观，对债市资金分流明显。

行业动态

• 智能制造：政策密集出台，推荐黄河旋风、机器人、智云股份等。
• 电力设备：配网建设、电改催化，推荐合纵科技、北京科锐、国电南瑞等。
• 跨境电商：政策落地，推荐怡亚通、外运发展、禾嘉股份等。
• 国企改革：五粮液、云天化、深南电A等受益。
• 新能源汽车：推荐电解液、隔膜、动力电池、设备等，关注天赐材料、沧州明珠、国轩高科等。
• 农业：推荐牧原股份、仙坛股份、圣农发展、益生股份等。
• 医药：推荐达安基因、博腾股份，关注国企改革及产业链延伸。
• 食品饮料：推荐张裕、五粮液、汤臣倍健、恒顺醋业等。
• 机械军工：推荐森远股份、大冷股份、国睿科技、黄河旋风等。

市场表现

• 国内股市：沪深300指数下跌1.04%，机械设备指数下跌0.24%，国防军工指数上涨3.39%。
• 海外市场：供应链板块、跨境电商板块表现较弱，但长期趋势向好。
• 大宗商品：预计2016Q1需求回暖，但当前仍处于调整期，关注相关产业链公司。

风险提示

• 经济下行风险：对债券市场和股市可能产生负面影响。
• 政策不确定性：如国企改革、电改等政策执行力度及效果。
• 行业周期性波动：如钢铁、有色金属等可能面临产能出清及周期调整。
• 市场情绪波动：如股市反弹可能引发资金从债市回流。

总结

当前市场环境下，政策利好与行业景气度提升成为主要驱动因素。重点关注受益于智能制造、国企改革、新能源汽车、跨境电商、农业及食品饮料等领域的公司。在债券市场，建议谨慎操作，关注利率债与信用债的联动效应。整体市场策略以中长期投资为主，结合政策与行业趋势，把握结构性机会。