20140216-宏源证券-建筑工程行业_建筑工程行业周报_20页_727kb

报告摘要

本周建筑工程行业周报主要围绕行业投资逻辑、重点推荐公司、市场表现、财经热点、行业要闻及公司公告等内容展开。报告指出，行业整体面临一定的市场调整，但部分子行业和公司仍具备增长潜力，尤其是环保、装饰、基建和国企改革相关领域。

三维工程：推荐逻辑在于环保业务深度拓展驱动持续高增长，估值向环保股回归，目标价21元。主要增长点包括传统硫磺回收、油品升级改造、新型煤化工订单、催化剂业务快速增长、海外拓展及管理层调整。
装饰行业：重点推荐亚厦股份、洪涛股份、金螳螂。节后行业逐步走出招投标淡季，预计一季度新签订单和业绩增速将验证。若订单高增速维持在40%左右，估值修复行情将持续，板块仍有30%以上空间。推荐理由包括行业成长空间广阔、品牌与管理驱动龙头市占率提升、PEG仅为0.32、业绩确定性强。
基建行业：重点推荐苏交科、围海股份。苏交科业绩增长可持续，外延扩张提升估值；围海股份受益于政策利好，市场空间广阔，合同储备巨量，预计2014年新签合同将实现高增长。
国企改革：重点关注中国海诚、中工国际。国企改革将带来估值与业绩的“戴维斯双升”，主要关注股权激励、并购重组、业务转型等方向。
建筑智能：重点推荐延华智能、赛为智能、达实智能。延华智能业务向智慧城市转型初获成功，业绩反转预期强，限制性股票激励奠定高增长基础。
煤化工：已处历史底部，建议关注中国化学、东华科技，尤其关注3月份煤制气订单兑现。

上周建筑工程板块整体下跌2.13%，三维工程、浦东建设、普邦园林、新疆城建、亚厦股份为板块涨幅前五名；银江股份、汉鼎股份、尚荣医疗、中海油服、中国建筑为跌幅前五名。

公司名称	推荐逻辑
三维工程	环保业务深度拓展，催化剂业务快速增长，海外拓展可期
亚厦股份	装饰行业龙头，订单高增速可维持，估值修复空间大
洪涛股份	品牌与管理驱动市占率提升，PEG较低，业绩确定性强
金螳螂	品牌与管理优势明显，市场份额持续扩大
苏交科	外延扩张提升估值，环保、智能交通新业务拓展
围海股份	市场空间广阔，合同储备巨量，经济效益凸显
中国海诚	城镇化与消费结构升级，股权激励推动业绩增长
中工国际	海外工程空间广阔，投资沃特尔水技术公司打开环保想象空间
延华智能	向智慧城市转型成功，业绩反转，限制性股票激励支撑高增长

公司名称	2013E EPS	2014E EPS	2015E EPS	2013E PE	2014E PE	2015E PE
三维工程	0.54	0.72	0.94	30.30	22.72	17.40
亚厦股份	1.40	1.84	2.38	19.59	14.90	11.52
洪涛股份	0.43	0.61	0.81	21.95	15.48	11.65
金螳螂	1.32	1.79	2.34	15.23	11.23	8.59
苏交科	0.77	0.96	1.25	24.94	20.00	15.36
围海股份	0.40	0.56	0.78	30.78	21.98	15.78
中国海诚	0.76	0.95	1.20	44.47	29.31	20.84
中工国际	1.13	1.38	1.67	19.25	14.12	9.92
延华智能	0.24	0.35	0.48	88.75	60.86	44.38