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行业仍防御为上，主题关注改革和量子通信

核心内容概述

本报告指出，当前市场环境下，行业配置仍以防御性为主，重点关注具备估值优势和高股息率的行业，如银行、商业贸易、医药、食品饮料等。同时，主题投资方面，国企改革、供给侧改革和量子通信成为重点。

主要观点

行业配置观点

• 市场企稳：受深港通临近和险资举牌的正面刺激，市场出现企稳迹象。
• 防御性行业表现突出：银行、房地产、非银金融等行业涨幅居前，供给侧相关的煤炭、钢铁业也表现较好。
• 高股息率行业受青睐：银行、非银、公用事业、家用电器、交通运输、食品饮料等行业具备较高的股息率，是南下资金的偏好对象。
• 传媒行业超跌：传媒行业近期跌幅较大，可逐步关注其修复机会。
• 细分行业景气度提升：水泥、光通信、中医药等行业因政策支持、需求增长或技术升级，景气度持续上行。

主题投资观点

• 国企改革提速：上半年国企改革进展缓慢，但下半年在政策推动下将加快，尤其是央企和地方国企的改革试点。
• 供给侧改革持续推进：上半年去产能进度低于预期，下半年执行力度将加大，重点关注煤炭、钢铁等行业的改革受益企业。
• 量子通信主题升温：中国首颗量子科学实验卫星即将发射，量子通信技术取得突破，相关产业链个股值得关注。

关键信息

深港通与险资举牌影响

• 深港通临近，市场预期增强，但AH溢价指数较高，南下资金流入有限。
• 险资在利率下行背景下，倾向于配置低估值、高股息率的权益行业。

国企改革受益个股

• 央企改革试点：中粮生化、中粮地产、中粮屯河、国投中鲁、ST新集、冠豪高新、岳阳林纸、国药一致、中国神华等。
• 地方国企改革：上海、广东等地的改革较快企业，如兰生股份、上海建工、隧道股份、粤水电A、沙河股份等。
• 供给侧改革受益企业：西山煤电、ST神火、兖州煤业、陕西煤业、潞安环能、阳泉煤业、冀中能源、盘江股份、中国神华、河钢股份、大冶特钢、新钢股份、首钢股份等。

量子通信受益个股

• 产业链相关企业：科华恒盛、三力士、浙江东方、凯乐科技、神州信息、光迅科技、宁波建工、福晶科技、华工科技、银轮股份等。

风险提示

• 市场大幅下行风险需警惕。

结论

在当前市场环境下，防御性行业仍是配置重点，同时应关注政策驱动下的国企改革和供给侧改革，以及量子通信等新兴主题带来的投资机会。投资者需关注市场变化，合理配置资产，同时注意风险控制。