20240504-中邮证券-华熙生物-688363.SH-24Q1归母净利润恢复高增长_静待化妆品等业务调整见效_5页_416kb

华熙生物公司点评报告总结

事件回顾

华熙生物发布2023年年报和2024年一季度报告。2023年实现收入608亿元，同比下降45%；归母净利润59亿元，同比下降390%；扣非净利润49亿元，同比下降424%。2024Q1收入136亿元，同比增长42%；归母净利润24亿元，同比增长214%；扣非净利润23亿元，同比增长533%。

事件点评

公司分业务表现：原料业务收入113亿元，同比增长152%；医疗终端业务收入109亿元，同比增长590%；化妆品业务收入376亿元，同比下降185%；功能性食品业务收入06亿元，同比下降225%。毛利率从2023年的73.3%下降，业务结构调整影响公司短期盈利，但2024Q1毛利率回升，净利率改善，显示公司正在积极应对挑战。

盈利预测与投资建议

中邮证券维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为78亿元、98亿元和123亿元，对应市盈率38倍、30倍和24倍。报告建议关注组织调整后公司业务活力恢复。

风险提示

潜在风险包括行业景气度不达预期、竞争加剧及净利率提升不及预期。

公司基本情况

最新收盘价6150元，总股本482亿股，市值296亿元。资产负债率176%，市盈率高企，反映公司面临调整压力和增长机会。

此总结基于2024年5月4日证券研究报告，仅供参考。