20220422-财通证券-华熙生物-688363.SH-_水解透明质酸锌_原料获批_开启化妆品黄金子赛道_3页_309kb

水解透明质酸锌原料获批总结

核心内容

“水解透明质酸锌” 是公司近期获批的化妆品新原料，为公司自2021年《化妆品监督管理条例》及《化妆品新原料注册备案资料管理规定》出台后的首个新原料备案成功。该原料是行业首个获批的“HA+锌”透明质酸类新原料，具有保湿和保护皮肤的功效，可广泛应用于面膜、精华、膏霜、牙膏、漱口水、洗发水等个人护理产品中。

主要观点

1. 技术突破

   • 公司利用专利技术开发出“水解透明质酸锌”，锌含量高、钠离子残留少、产品纯度高，具有显著的护肤功效。
   • 公司长期深耕基础研究和应用基础研究，已开发出包括透明质酸、依克多因、麦角硫因、gamma-氨基丁酸等在内的多种生物活性物质。

2. 业务拓展与产业链升级

   • 该原料的获批标志着公司在合成生物技术领域的持续突破，有助于打破原料业务天花板，提升产品附加值。
   • 新原料的推出为中下游化妆品企业提供了新的产品开发思路，有助于公司进一步赋能产业链转型升级。

3. 市场表现与投资评级

   • 投资评级为“买入”，维持不变。
   • 公司在2022-2024年的盈利预测显示，归母净利润分别为10.8/14.4/18.2亿元，对应EPS分别为2.24/2.99/3.80元，PE分别为54/41/32X，体现出市场对其未来增长潜力的认可。

关键信息

原料备案信息

• 原料名称：水解透明质酸锌
• 备案号：国妆原备字20220008
• 备案时间：2022年4月23日
• 应用领域：面膜、精华、膏霜、牙膏、漱口水、洗发水等

公司研发实力

• 研发费用逐年增加，2022E为387百万元，2024E预计为676百万元。
• 研发投入推动公司产品线扩展，包括生物活性物质及在研产品。

盈利预测与财务指标

财务指标趋势

• 收入增长率：从2020年的40%到2021年的88%，预计2022-2024年分别为38%、32%、28%。
• 净利润增长率：预计2022-2024年分别为38%、33%、27%。
• 毛利率：稳定在79%左右。
• 资产负债率：从2020年的12%上升至2024年的30%。
• 流动比率：从2020年的6.63下降至2024年的2.29。
• 速动比率：从2020年的5.68下降至2024年的1.76。
• ROE：从2020年的13%增长至2024年的18%。

风险提示

• 新产品销售不及预期
• 行业竞争加剧
• 宏观经济下行风险

总结

“水解透明质酸锌”的获批标志着公司在化妆品原料领域的重要进展，是行业首个获批的“HA+锌”透明质酸类新原料，具有显著的市场应用前景和研发价值。该原料的推出不仅有助于提升公司原料业务的技术壁垒，还为中下游化妆品企业提供新的产品开发方向，进一步推动公司业务增长。公司持续在合成生物技术领域进行布局，推动产业链升级，其盈利预测显示未来三年净利润将稳步增长，投资价值显著。尽管存在一定的市场风险，但公司具备较强的创新能力和技术积累，未来发展前景值得期待。