20180827-长城证券-交通运输行业周报_中报密集披露期_关注业绩超预期标的_16页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本报告为2018年8月27日发布的交通运输行业周报，重点分析了中报密集披露期的行业表现及投资机会，特别关注了快递、航空、航运、港口、铁路、公路及物流等子行业的发展动态。报告由分析师罗江南撰写，投资评级为推荐（维持），并强调了申通快递的估值修复机会。

主要观点

1. 快递行业表现亮眼

   • 顺丰、圆通、申通、德邦等快递公司发布中报，均实现收入和利润增长。
   • 申通快递业务量同比增长19.43%，利润增长16.21%，但其转运中心自营化率低是核心痛点。
   • 申通在2018年上半年已收购多个核心转运中心，自营率提升至74%，预计将进一步提升服务品质和总部控制力，带来经营边际改善。
   • 申通当前估值对应18年动态市盈率仅13倍，存在显著预期差，短期内或有估值修复机会。

2. 航空行业受汇率影响回调，但景气度仍处高位

   • 受美元指数走强及经贸摩擦影响，人民币汇率贬值，导致航空股回调。
   • 但航空行业收益管理策略初见成效，7月可用座公里和收入客公里同比分别增长11.53%和10.86%。
   • 五月份以来的全票价放开政策将放大下半年票价提升空间，航空行业景气度仍处高位。
   • 随着汇率回调，短期悲观预期有所缓解，中期买点显现，仍看好板块中长期机会。

3. 交通运输板块整体表现

   • 本周交通运输板块上涨1.27%，跑输沪深300指数1.69个百分点。
   • 各子板块均上涨，其中公交板块涨幅最大（3.64%），航空运输次之（3.01%）。
   • 机场板块涨幅最小（0.22%），但部分个股如吉祥航空、上海机场表现较好。

关键信息

快递行业数据

• 7月快递业务收入：481.6亿元，同比增长23.00%。
• 7月快递业务量：40.81亿件，同比增长25.80%。
• 7月快递业务单价：11.80元/件，同比下降3.44%。

航空行业数据

• 7月上市航空公司可用座公里：934.72亿客公里，同比增长11.53%。
• 7月收入客公里：652.91亿客公里，同比增长10.86%。
• 吉祥航空：上半年营业收入增长18.26%，但净利润同比下降1.07%，主要受航油和机场费用上涨影响。

航运行业数据

• BDI：1697点，环比下跌2%。
• BDTI：804点，环比上涨7%。
• SCFI：901.66点，环比上涨14%。
• CCFI：840.41点，环比上升1%。

港口行业数据

• 7月全国主要港口货物吞吐量：11.16亿吨，同比增长4.19%。
• 7月全国主要港口集装箱吞吐量：2129.56万标准箱，同比增长2.74%。
• 天津港：上半年货物吞吐量增长20.81%，集装箱吞吐量同比增长114.42%。

铁路行业数据

• 7月铁路客运量：3.23亿人，同比增长9.90%。
• 7月铁路货运量：3.37亿吨，同比增长8.70%。
• 铁路旅客周转量：1477.73亿人公里，同比增长5.70%。
• 铁路货运周转量：2420.73亿吨公里，同比增长9.60%。

公路行业数据

• 7月公路客运量：11.49亿人，同比下降6.3%。
• 7月公路货运量：34.04亿吨，同比增长6.4%。
• 公路旅客周转量：805.47亿人公里，同比下降5.0%。
• 公路货运周转量：5939.62亿吨公里，同比增长5.5%。

物流行业数据

• 1-7月全国社会物流总额：154.1万亿元，同比增长6.9%。
• 单位与居民物品物流总额：同比增长26.7%，增速远超社会物流总额。
• 1-7月社会物流总费用：7.2万亿元，同比增长8.3%。

重点推荐公司盈利预测

行业要闻及公告速递

快递行业

• 申通快递业务量同比增长18.67%，收入增长19.43%，利润增长16.21%。
• 圆通速递业务量同比增长46.95%，收入增长46.95%，利润增长15.69%。
• 顺丰控股业务量同比增长35.29%，收入增长32.16%，利润增长18.59%。
• 德邦股份业务量同比增长10.01%，收入增长10.01%，利润增长159.58%。

航空行业

• 吉祥航空上半年营业收入增长18.26%，但净利润同比下降1.07%。
• 《哈尔滨国际航空枢纽战略规划》出台，定位为东北亚核心航空枢纽。
• 阿里巴巴与新加坡航空达成全面战略合作，涵盖机票销售、会员互通、国际货运等领域。

航运行业

• 中远海运国际上半年收入增长25.68%，但公司权益持有人应占溢利同比减少10.47%。
• 马士基航运重启马尔代夫航运业务，响应市场增长需求。

港口行业

• 新修订的《港口经营管理规定》将于9月1日起实施，旨在优化港口管理。
• 天津港上半年货物吞吐量增长20.81%，集装箱吞吐量同比增长114.42%。
• 日照港货物吞吐量增长6%，集装箱吞吐量增长14.46%。

铁路行业

• 新建徐盐高铁新洋港斜拉桥实现合龙，为项目推进提供保障。
• 长三角铁路暑期旅客发送量突破1亿人次，同比增长8.7%。
• 广深铁路上半年营业收入增长13.26%，净利润增长28.58%。

公路行业

• 吉林高速上半年营业收入下降6.05%，净利润下降5.80%。
• 重庆路桥上半年营业收入增长1.25%，净利润下降4.33%。

风险提示

• 贸易战可能导致宏观经济下行。
• 油价、汇率大幅波动可能对航空业造成压力。

投资评级说明

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间。
• 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间。
• 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

行业评级说明

• 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场。
• 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步。
• 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。