20190923-长城证券-交通运输周报2019年第38期：快递八月维持高增，交通强国纲要出台_24页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本报告为2019年9月23日发布的交通运输周报，主要内容涵盖行业整体表现、重点公司盈利预测、本周行业要闻及公告、行业数据回顾等。报告重点分析了快递、航空、航运、铁路、港口、物流等细分领域，并对未来行业发展及投资机会进行了展望。

主要观点

1. 快递行业持续增长：8月快递业务收入同比增加26.20%，业务量同比增长25.80%，行业整体保持高速增长态势。顺丰、圆通、申通等公司表现突出，其中申通增速首次提升至行业首位，圆通增速继续改善并首次超越韵达。行业集中度向龙头集中，价格战可控，估值修复仍可持续。

2. 政策支持物流降本增效：国务院印发《交通强国建设纲要》，提出加强交通基础设施建设，以降低物流成本、提升经济效率。政策为物流板块带来利好，尤其对基础设施运营商和物流承运人有积极影响。

3. 行业估值修复机会：报告建议重点关注经营状况边际改善、估值水平较低的申通快递、圆通速递，以及成本与单量增速双重改善的顺丰控股。

4. 铁路运输亮点：8月铁路运输表现亮眼，发送旅客37085万人次，同比增长9.8%。大张高铁进入开通运营倒计时，将优化华北地区高速客运网，助力京津冀一体化。铁路货运装车保持较好水平，运输效率提升。

5. 港口发展与绿色转型：国家发改委等五部门联合发布铁路专用线建设指导意见，推动港口与铁路高效联通。广州港南沙港区新增直航美国东岸航线，进一步拓展国际物流网络。江苏大力推进绿色航道和港口建设，提升生态与经济效益。

6. 航运市场动态：BDI指数环比下跌8%，SCFI指数环比下降8.67%，但BDTI指数环比上涨17%。国内沿海货运船舶运力总体平稳增长，部分船舶提前退出市场。天津西南海运订造三艘LPG燃料船，为“冰上丝绸之路”提供支持。

关键信息

快递行业数据

• 8月快递业务收入：616.80亿元，同比增26.20%
• 8月快递业务量：52.02亿件，同比增25.80%
• 8月快递业务单价：11.63元/件，同比下降2.36%
• 重点公司盈利预测：
  • 东方航空：EPS 19E 0.51，PE 19E 10.65
  • 南方航空：EPS 19E 0.64，PE 19E 10.67
  • 中国国航：EPS 19E 0.71，PE 19E 11.93
  • 吉祥航空：EPS 19E 0.82，PE 19E 16.21
  • 春秋航空：EPS 19E 1.93，PE 19E 23.56
  • 铁龙物流：EPS 19E 0.44，PE 19E 14.23

本周行业行情

• 交通运输板块：总体小幅下跌，但跑赢沪深300指数0.22个百分点。
• 涨幅前五：
  1. 东方嘉盛：上涨7.32%
  2. 欧浦智网：上涨6.25%
  3. 白云机场：上涨5.82%
  4. 安通控股：上涨5.19%
  5. 深高速：上涨4.49%
• 跌幅前五：
  1. 华鹏飞：下跌14.30%
  2. 海航科技：下跌5.74%
  3. 怡亚通：下跌5.31%
  4. 东莞控股：下跌4.66%
  5. 嘉友国际：下跌4.17%

行业要闻及公告

• 快递行业：顺丰、圆通、申通等公司单量与收入持续增长，价格战可控。
• 航空行业：上海浦东机场卫星厅正式启用，南航推出“空轨联运”服务，提升旅客体验。
• 航运行业：天津西南海运订造三艘LPG燃料船，助力“冰上丝绸之路”。
• 铁路行业：大张高铁进入开通倒计时，铁路运输效率提升，货运装车增加。
• 港口行业：江苏推动绿色航运发展，广州港南沙港区新增直航美国东岸航线。
• 物流行业：日日顺物流发布健身类消费品场景物流服务规范，京东物流与广东联通合作推进5G智能物流园区建设。

风险提示

• 贸易战：可能导致宏观经济下行。
• 油价与汇率波动：对行业成本和盈利产生影响。

结论

交通运输行业在政策支持和市场需求推动下保持增长态势，特别是快递、铁路和港口领域表现突出。随着《交通强国建设纲要》的出台，物流降本增效进一步提速。行业集中度向龙头集中，估值修复仍有空间。建议关注申通、圆通、顺丰等公司，以及具备绿色转型和智慧化发展的企业。