20180925-长城证券-交通运输周报2018年第38期_8月快递集中度持续提升_调整派费备战旺季_15页_1mb

报告摘要

本报告分析了2018年9月交通运输行业的整体表现，重点围绕航空、快递、航运、港口、铁路和公路等子行业展开。报告指出，随着双十一旺季临近，快递行业集中度持续提升，部分公司已开始调整派费以备战旺季。同时，航空业在8月表现出色，客座率创历史新高。此外，行业政策调整与市场动态也对交通运输板块产生影响。

行业整体表现
- 交通运输板块本周涨幅为 4.58%，跑输沪深300指数 0.62个百分点。
- 航空运输子板块涨幅最大，达到 10.26%，而港口板块涨幅最小，为 2.07%。
快递行业动态
- 8月快递业务收入 488.6亿元，同比增长 20.90%；业务量 41.01亿件，同比增长 25.80%。
- 快递业务单价 11.91元/件，同比下降 3.75%。
- 通达系快递公司（如韵达、圆通、申通、顺丰）业务量增速均高于行业平均水平，其中韵达单件增速领先，申通经营状况边际改善显著。
- 部分快递公司（如中通、韵达）已从上海地区开始调整派费，以缓解派送压力，平衡全网利益。
行业策略与展望
- 快递公司提价控量策略旨在筛选优质客户，缓解双十一业务压力，同时控制四季度单量增速在规模经济范围内，避免淡季成本上升过快。
- 随着旺季数据的验证，行业估值可能提前切换，建议关注申通等边际改善明显的公司。
风险提示
- 贸易战导致宏观经济下行风险。
- 油价、汇率大幅波动可能对行业造成影响。

股票名称	18E EPS	19E EPS	18E PE	19E PE	单量增速	收入增速
东方航空	0.51	0.71	16.21	10.10	未提供	未提供
南方航空	0.33	0.39	13.82	8.09	未提供	未提供
中国国航	0.71	0.95	15.31	10.20	未提供	未提供
吉祥航空	0.89	1.15	16.59	12.56	未提供	未提供
春秋航空	1.74	2.33	20.50	15.28	未提供	未提供
铁龙物流	0.33	0.39	23.80	20.19	未提供	未提供

快递行业：业务收入 488.6亿元（+20.90%），业务量 41.01亿件（+25.80%），业务单价 11.91元/件（-3.75%）。
航空行业：可用座公里 944.20亿客公里（+10.77%），收入客公里 683.16亿客公里（+12.20%），客座率 83.7%。
航运行业：BDI收于 1413点（环比+3%），BDTI收于 791点（环比+3%）。
港口行业：货物吞吐量 11.25亿吨（+5.33%），集装箱吞吐量 2164.35万标准箱（+4.85%）。
铁路行业：客运量 3.43亿人（+11.90%），货运量 3.37亿吨（+6.70%）。
公路行业：客运量 11.66亿人（-4.3%），货运量 35.49亿吨（+7.2%）。

深高速：控股股东计划增持H股股份，不超过总股本的 2%。
富临运业：富临集团解除部分股份质押并再次质押，占公司股份总数 19.06%。
华贸物流：拟与跨境翼、际客电商合资设立翼邦物流，为跨境电商提供物流服务。
圆通速递：8月快递产品收入 16.86亿元（+21.23%），业务完成量 5.15亿票（+35.17%），单票收入 3.27元（-10.31%）。
申通快递：8月业务完成量 4.34亿票（+46.63%），快递服务收入 13.83亿元（+46.13%）。
韵达股份：8月快递服务业务收入 9.08亿元（+23.04%），业务完成量 5.74亿票（+49.48%）。
顺丰控股：8月营业收入 71.43亿元（+27.58%），业务完成量 3.08亿票（+27.69%），单票收入 23.12元（-0.09%）。
招商轮船：接收1艘 30.8万吨 的VLCC油轮“凯冠”轮，ChinaVLCC拥有47艘VLCC油轮。
海航控股：大新华航空解除并续作10,000万股无限售流通股质押，占公司总股本 0.60%。