20180903-长城证券-交通运输周报2018年第35期_中报披露季收官_关注低估快递标的_19页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

2018年8月31日，交通运输板块整体下跌1.10%，跑输沪深300指数1.38个百分点。各子板块均呈现下跌趋势，其中铁路运输跌幅最大（3.18%），其次为机场板块（2.82%）、航运板块（2.35%）、物流板块（1.33%），而航空运输板块则录得涨幅（1.44%）。报告指出，航空行业整体表现优于其他板块，且中报数据验证了行业收益管理策略的有效性，同时全票价放开政策带来的基数红利预计将在下半年显现。

主要观点

1. 快递行业：上市快递公司中报披露完毕，申通快递的估值修复机会被重点提及。申通通过提升转运中心自营化率，改善了全网控制力和服务品质，其单量增速已回升至行业平均水平之上，且已收购转运中心的并表将带来增量利润。当前申通的估值（18年动态市盈率仅14倍）存在显著预期差，建议关注其估值修复机会。

2. 航空行业：中报显示，国航、东航、南航、春秋航空和吉祥航空的利润增速分别为4.27%、-47.48%、-22.80%、31.19%和-1.07%。其中，国航在非油成本控制方面表现突出，春秋航空的客收同比上涨11.50%，且国内航线提升幅度达到14.78%。预计下半年全票价放开政策将带来更高的票价提升幅度，航空行业仍处高位景气度，短期回调提供中期投资机会。

关键信息

上市公司盈利预测

行业数据回顾

• 航空：

  • 7月可用座公里934.72亿客公里，同比增加11.53%；
  • 收入客公里652.91亿客公里，同比增加10.86%；
  • 布伦特原油价格收于77.42美元/桶，同比上升45.75%；
  • 美元兑人民币汇率收于6.87，人民币较年初贬值8.81%。

• 航运：

  • BDI收于1579点，环比下跌8%；
  • BDTI收于786点，环比下跌1%；
  • SCFI收于939.48点，环比上涨9%；
  • CCFI收于848.16点，环比上升3%。

• 港口：

  • 7月全国主要港口货物吞吐量11.16亿吨，同比增加4.19%；
  • 集装箱吞吐量2129.56万标准箱，同比增加2.74%。

• 铁路：

  • 7月铁路客运量3.23亿人，同比增加9.90%；
  • 铁路货运量3.37亿吨，同比增加8.70%；
  • 铁路旅客周转量1477.73亿人公里，同比增加5.70%；
  • 铁路货运周转量2420.73亿吨公里，同比增加9.60%。

• 公路：

  • 7月公路客运量11.49亿人，同比下降6.3%；
  • 公路货运量34.04亿吨，同比增加6.4%；
  • 公路旅客周转量805.47亿人公里，同比下降5.0%；
  • 公路货运周转量5939.62亿吨公里，同比增加5.5%。

• 物流：

  • 7月快递业务收入481.6亿元，同比增加23.00%；
  • 快递业务量40.81亿件，同比增加25.80%；
  • 快递业务单价11.80元/件，同比下降3.44%。

风险提示

• 宏观经济风险：贸易战可能导致宏观经济下行；
• 油价与汇率波动：油价、汇率大幅波动可能影响航空公司的成本结构。

本周涨幅前五股票

本周跌幅前五股票