有色金属行业深度：全球锂资源供需现状与展望-20220223-五矿证券-34页_3mb

有色金属行业：全球锂资源供需现状与展望总结

核心内容概述

本报告聚焦于全球锂资源的供需现状与未来展望，分析了锂资源的特性、需求侧增长趋势、供给侧变化以及中国本土锂资源的战略价值。整体上，锂作为新能源汽车和储能产业的关键原材料，其需求正快速增长，而供给侧则面临产能释放滞后、技术挑战和地缘政治等多重压力。

主要观点与关键信息

一、锂资源的特性

• 锂是标准电极电势最低、电化学当量最大、最轻的金属元素，是天然的电池金属，具备长期需求刚性。
• 全球锂资源总量充足，但资源分布不均，优质项目稀缺。
• 锂资源并非简单的大宗商品，电池级锂化合物及深加工产品对品质和一致性要求高。
• 锂资源的提锂工艺对成本影响显著，尤其是低品位矿种。

二、需求侧分析

2.1 碳中和与碳达峰推动新能源车发展

• 全球正向清洁能源转型，电化学储能成为关键基础设施。
• 双碳目标将深刻影响全球供应链与工艺设计。

2.2 新能源汽车渗透率显著提升

• 2021年全球新能源车销量为675万辆，渗透率8%，同比增长112%。
• 2022年全球新能源车销量达997万辆，渗透率12%，同比增长45%。
• 预计2025年全球新能源车销量达2232万辆，渗透率25%；2030年有望突破5000万辆，渗透率57%。

2.3 锂电产业迎来历史性需求机遇

• 预计2022年全球动力电池装机需求为472GWh，同比增长51%。
• 2025年全球动力电池装机需求预计为1120GWh，2030年有望达到3005GWh。
• 2023~2024年全球锂电需求将迈入TWh时代。
• 预计2025年全球固定式储能锂电需求为392GWh。

2.4 锂需求的量化测算

• 2021年全球锂需求为51万吨LCE，经备货调整为61万吨LCE。
• 基准预测：2022年经备货调整的锂需求为75万吨LCE；2025年预计160万吨LCE；2030年预计392万吨LCE。
• 需求的顺周期放大：终端需求 + 供应链必要库存 + 铺底库存 + 合意库存 = 实际采购需求。

2.5 价格波动与供需关系

• 锂价波动主要由供需失衡、库存变化和提锂技术等因素驱动。
• 2022年锂精矿价格达到4500美元/吨，创历史新高。
• 锂价走势受终端需求和供应链库存影响，短期内难以预测顶点。

供给侧分析

三、有效产能形成需时间周期

3.1 短期供应情况

• 2022-2025年全球锂资源供应总量将从78万吨LCE增至165万吨LCE。
• 2021-2022年锂资源供应增量约18万吨LCE，矿石/盐湖/回收分别占比49%/44%/7%。
• 2022年锂资源供给增量集中于成熟扩产和复产，首个绿地项目最快在22Q4。
• 供应效率仍受全球物流、劳动力、地缘政治等因素制约。

3.2 中期供应体系构建

• 未来全球锂资源供应体系将更加多元、具备韧性、高效和绿色低碳。
• 盐湖提锂技术升级将推动其从“靠天吃饭”向“工业化连续生产”转型。
• 回收技术发展迅速，2022年锂原料回收量达9150吨LCE，2030年预计达371000吨LCE。

3.3 固体锂矿与盐湖提锂

• 西澳锂矿与中国的锂盐厂形成高效资产组合，但面临整合与技术挑战。
• 盐湖锂资源具有大资源量、低成本优势，但建设周期长、工艺复杂。
• 2021-2025年全球硬岩锂矿产能将从57万吨LCE增长至120万吨LCE。
• 2021-2025年全球盐湖提锂产能将从34万吨LCE增长至80万吨LCE。

3.4 全球供应链变局

• 从“Go Global”转向“Go Glocal”，欧洲、北美等地区加速本地化供应链建设。
• 海外锂资源投资面临更大的地缘政治和政策风险。
• 中国本土锂资源的战略价值正在被重新评估。

中国本土锂资源战略重估

六、中国锂资源分布与潜力

• 中国锂资源对外依存度约为70%，保障供应安全是提升新能源汽车全球竞争力的关键。
• 预计2022-2025年中国锂资源总产量将从17万吨LCE增长至35万吨LCE。

5.1 青海、西藏盐湖卤水

• 青海具备扩产基础，工艺成熟，未来将成主要增量来源。
• 西藏基建改善，受益于青海技术外溢，但环保是重要限制。

5.2 川西锂辉石矿

• 川西锂矿资源丰富，但开采条件受限，实际产量较低。
• 2021年总产量仅为1.4万吨LCE，未来开发进度值得关注。

5.3 江西锂云母

• 江西锂云母是低品位固体锂矿，提锂技术已成熟，但前端长石粉处理和尾渣利用仍是挑战。
• 预计2021年总产量为5.4万吨LCE，未来产量弹性较大。

风险提示

1. 全球锂矿供给释放超预期，新能源汽车推广低于预期，可能导致锂价中枢下滑。
2. 电池技术革新可能降低锂单耗，影响需求增长。
3. 全球宏观经济与地缘政治风险可能对锂资源供应和价格造成影响。

结论

全球锂资源供需格局正在发生深刻变化，锂作为“电池金属”需求持续增长，但供给侧面临时间滞后、技术挑战和地缘政治等多重压力。中国本土锂资源正迎来战略重估，未来有望成为全球供应链的重要组成部分。投资者需关注锂资源的供应体系优化、技术进步以及全球供应链本地化趋势。