20210328-安信证券-有色金属行业周报_锂精矿延续加速上涨_上游资源保障战略意义凸显_26页_2mb

锂电产业链上游资源保障战略意义凸显，能源金属价格波动分析

核心内容概述

本周能源金属价格涨跌互现，锂精矿涨幅显著，而钴和镍价格则相对平稳。锂辉石、工碳、电碳、氢氧化锂价格分别上涨9.2%、1.2%、1.1%、3.8%。钴价略有下跌，但部分产品价格企稳。镍价震荡，硫酸镍价格小幅下跌。稀土方面，氧化镨钕价格上涨，氧化铽价格下滑。

主要观点

• 锂价上涨逻辑持续：锂辉石价格涨幅显著，远超锂盐价格。由于2021年锂辉石供给增量有限，原材料紧缺现象加剧，部分锂盐厂商已出现减产，预计碳酸锂价格仍有上行空间。
• 钴价短期震荡：钴原料紧缺有所缓解，库存缺口边际递减，电解钴价格企稳，硫酸钴虽仍供不应求，但下游采购量减少，市场短期或将窄幅震荡。
• 镍价维持震荡走势：期镍价格波动有限，下游采购需求将在下周提升，预计硫酸镍价格仍有望走强。
• 稀土及永磁价格波动：轻稀土价格因环保因素上涨，达到历史高位；中重稀土价格承压，氧化铽价格下滑。
• 上游资源保障战略意义凸显：锂电产业链厂商加快布局锂资源，如国轩高科、天宜锂业、赣锋锂业等，提升企业竞争力。

关键信息

价格变动

供应与库存

• 锂：锂辉石短缺导致部分锂盐厂商减产，国内氢氧化锂生产商库存环比下降32.2%。
• 钴：国内电解钴持续去库存，硫酸钴库存消耗速度放缓，预计短期市场窄幅震荡。
• 镍：硫酸镍市场成交清淡，预计下周下游采购需求增加，价格有望走强。
• 稀土：氧化镨钕价格达到历史高位，氧化铽价格承压。

企业动态

• 国轩高科：与宜春市矿业有限责任公司成立合资公司，共同开发锂矿资源。
• 天宜锂业：与Pilbara签署锂精矿供应补充协议，预计2022-2024年新增供应量4万吨。
• 赣锋锂业：收购伊犁鸿大，间接持有49%一里坪盐湖的股权。
• 格林美：与印尼公司签署股权协议，增加对镍资源的控制。
• 正海磁材：披露年报，净利润同比增长42.86%。
• 洛阳钼业：年报显示净利润同比增长25%。

投资建议

锂

• 建议关注：天齐锂业、赣锋锂业、融捷股份、科达制造、盛新锂能、川能动力、雅化集团、永兴材料。
• 原因：锂精矿上涨逻辑演绎，资源一体化企业强者恒强。

钴

• 建议关注：华友钴业、格林美、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、道氏技术。
• 原因：铜钴镍伴生品涨价趋势，正极材料纵向一体化。

镍

• 建议关注：盛屯矿业、格林美、华友钴业、合纵科技。
• 原因：长期看好优质企业进化逻辑。

稀土及永磁

• 上游：关注盛和资源和北方稀土，因其轻稀土自给率高。
• 下游：关注正海磁材、中科三环、金力永磁、大地熊、宁波韵升和安泰科技，因新能源车产销回暖。

风险提示

• 全球新能源汽车产销年末下滑；
• 全球5G智能手机产销不及预期；
• 锂新增供应超预期；
• 国外疫情爆发影响供需。

投资评级

• 领先大市-A：维持评级。

行业表现

• 图表展示各能源金属价格变动、A股及海外公司股价表现、锂辉石价格走势、钴价比值等。

相关报告

• 能源金属价格继续上行，关注锂盐厂业绩弹性
• 铝行业周报：秋冬季限产影响有限
• 能源金属行业周报：11月新能源汽车销量翻倍
• 能源金属周报：欧洲新能源汽车销售再超预期

行业新闻

• 国轩高科与宜春市正式签约：共同开发锂矿资源，保障供应。
• 亿纬锂能取得专利证书：提升电池密封性与安全性。
• 维美德汽车在德国建电池工厂：预计2022年上半年开始生产。
• 吉利汽车分拆电动车业务：极氪品牌将于4月发布。
• 丰田重新投资五十铃：合作开发联网商用车和燃料电池。
• QuantumScape融资8.59亿美元：用于扩大电池生产线。
• 中国恩菲设计的庞比铜钴矿项目：成功产出首批氢氧化钴产品。

图表目录

• 图1：本周能源金属价格变动
• 图2：上周A股能源金属上市公司股价表现
• 图3：上周海外钴锂镍龙头公司股价表现
• 图4：锂辉石价格加速上行
• 图5：锂产品定基涨幅
• 图6：国内上市锂业标的自给率及市值比
• 图7：锂辉石价格
• 图8：国内及出口美国的电池级碳酸锂价格
• 图9：国内及出口韩国氢氧化锂价格
• 图10：2019年以来各类锂盐价格定基涨幅
• 图11：全球锂资源上市公司产销率情况
• 图12：西澳锂精矿生产企业产销量及产销率变化
• 图13：2021年1月国内工业级碳酸锂月产量同比
• 图14：2021年1月国内电池级碳酸锂月产量同比
• 图15：2021年1月国内氢氧化锂月产量同比
• 图16：2021年1月工业级碳酸锂生产商库存环比
• 图17：2021年1月电池级碳酸锂生产商库存环比
• 图18：2021年1月国内氢氧化锂生产商库存环比
• 图19：2021年2月氢氧化锂累计出口量同比
• 图20：2021年2月碳酸锂累计出口量同比
• 图21：MB钴Low-Low报价走势
• 图22：海内外钴价比值
• 图23：2018年以来硫酸钴价格走势
• 图24：2018年以来四氧化三钴价格走势
• 图25：钴产品比价关系变化
• 图26：钴产品定基涨幅
• 图27：2020年12月刚果金钴产量同比
• 图28：2020年12月刚果金钴产量累计同比
• 图29：刚果金民采矿—粗钴冶炼平均盈利
• 图30：2021年1月硫酸钴产量同比
• 图31：2021年1月四氧化三钴产量同比
• 图32：无锡盘钴库存
• 图33：国内电钴生产商库存去化
• 图34：2021年1月国内硫酸钴生产商库存环比
• 图35：2021年1月国内四氧化三钴生产商库存环比
• 图36：2021年2月钴原料进口金属量同比
• 图37：2021年2月钴原料进口金属量累计同比
• 图38：2021年2月四氧化三钴累计出口量同比
• 图39：2020年2月碳酸钴累计出口量同比
• 图40：LME镍价
• 图41：长江镍板价格
• 图42：长江硫酸镍价格
• 图43：高镍铁价格
• 图44：中国电解镍产量
• 图45：中国硫酸镍产量
• 图46：中国镍铁产量
• 图47：全球交易所镍库存
• 图48：港口镍矿库存
• 图49：国内主流不锈钢厂产量
• 图50：2018年以来钕铁硼价格走势
• 图51：2019年至今磁材产量

重点公司公告

• 正海磁材：股权质押，控股股东质押4.75%股份。
• 格林美：收购印尼镍资源项目15%股权。
• 天齐锂业：控股股东减持1.0172%股份。
• 正海磁材：年报显示净利润同比增长42.86%。
• 洛阳钼业：年报显示净利润同比增长25%。
• ST江特：一季度净利润同比增长442.45%-492.81%。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

齐丁、王政、王建润声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

免责声明

本报告仅供安信证券股份有限公司的客户使用。本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，不构成对任何人的投资建议。投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。