20230319-中泰期货-沪锌周度报告_恐慌情绪释放_沪锌步入震荡区间_17页_955kb

恒锌市场周度总结（2023年3月19日）

核心内容

本周沪锌与伦锌价格走势基本一致，受国际金融环境变化和国内基本面因素影响，锌价整体呈现震荡下行态势。尽管市场恐慌情绪一度加剧，但国内库存持续减少、下游开工率提升以及政策面的积极信号为锌价提供了支撑，未来反弹预期增强。

主要观点

1. 市场情绪影响

   • 硅谷银行事件引发全球金融市场恐慌，美联储加息节奏受到质疑，市场预期转向降息或暂停加息。
   • 海外锌价因恐慌情绪走低，创近期新低，但周五部分品种收复跌幅，显示市场情绪有所缓和。

2. 国内基本面支撑

   • 库存下降：国内锌锭库存持续录减，SMM七地库存较上周减少1.33万吨，较3月13日减少0.92万吨。
   • 下游开工率提升：镀锌开工率提升至79.72%，氧化锌开工率升至66.2%，压铸锌合金开工率增长3.18个百分点至59.32%，显示下游需求有所回暖。
   • 加工费回调：国内加工费下调至5050元/金属吨，进口加工费下调至240美元/干吨，但需关注进口窗口状态。

3. 操作建议

   • 市场恐慌情绪逐步消化，锌价有反弹可能，建议逢低做多，可进行循环操作。

关键信息

一、现货市场情况

• 上海市场：到货量尚可，锌价下跌带动交投活跃，出库量多，库存下降。
• 广东市场：锌价大跌，下游提货积极，入库量偏紧，库存大幅减少。
• 天津市场：到货量尚可，出库量较好，下游备库意愿强，库存波动不大。
• 全国库存：沪粤津三地库存减少0.79万吨，全国七地库存减少0.92万吨。

二、期货市场表现

• 沪锌ZN2304合约：周内高低价差达1030元/吨，收于22520元/吨，下跌1.53%。
• 伦锌：伦敦三个月锌创近期新低2818美元/吨，收于2933美元/吨，上涨0.83%。
• 库存数据：上期所库存报113537吨，LME库存维持高位37725吨。

三、行业与产业动态

• 美国CPI数据：2月CPI同比和环比均回落，核心CPI连续五个月下滑，显示通胀压力缓解。
• 工业增加值：1-2月全国规上工业增加值同比增长2.4%，环比回升。
• 房地产投资：1-2月全国房地产开发投资同比下降5.7%，住宅投资下降4.6%。
• 央行降准：央行首次降准25BP，释放6000亿中长期资金，叠加MLF超额续作，3月合计投放近9000亿元资金。

总结

本周锌价在宏观利空与基本面支撑之间震荡，恐慌情绪对市场造成短期冲击，但国内库存下降和下游需求回暖为锌价提供支撑。预计未来锌价将维持震荡走势，操作上可关注逢低做多机会。同时，海外供应增加与国内政策支持也为市场带来一定不确定性，需持续关注后续变化。