20220807-国信期货-锌镍周报_加息预期干扰_锌镍震荡_27页_7mb

加息预期干扰，锌镍震荡

核心内容概览

本报告分析了2022年8月7日锌和镍的市场基本面、价格走势及操作建议，指出当前锌和镍市场均受到加息预期和供需关系的双重影响，整体呈现震荡走势。

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锌基本面分析

价格及价差

• LME3个月锌价：本周五为3470美元/吨，较上周五上涨168美元/吨。
• SHFE主力合约收盘价：本周五为24600元/吨，较上周五上涨625元/吨。
• LME锌升贴水：本周五为106美元/吨，较上周五上涨2.24美元/吨。
• SHFE锌基差：本周五为225元/吨，较上周五下降65元/吨。

精炼锌加工费

• 国产锌精矿TC：本周五为3550元/吨，较上周五上涨50元/吨。
• 进口锌精矿TC：本周五为200美元/干吨，与上周五持平。

进口盈亏

• 锌精矿进口盈亏：本周五为-895元/吨，较上周五下降650元/吨。
• 锌进口盈亏：本周五为-3808元/吨，较上周五下降737元/吨。

冶炼成本与利润

• 国产矿冶炼利润：本周五为2301元/吨，较上周五上涨133元/吨。
• 进口矿冶炼利润：本周五为1407元/吨，较上周五下降518元/吨。

交易所库存

• LME库存：本周五为7.39万吨，较上周五增加0.34万吨。
• SHFE库存：本周五为8.89万吨，较上周五减少0.84万吨。

社会库存

• 社会库存：本周五为11.9万吨，较上周五减少0.15万吨。

初端消费

• 镀锌开工率：本周五为69.16%，较上周五下降0.92%。
• 压铸锌合金开工率：本周五为43.91%，较上周五下降3.9%。
• 氧化锌开工率：本周五为54.5%，较上周五下降0.6%。

终端消费

• 地产与基建：土地购置面积、商品房销售面积、新开工面积、施工面积和竣工面积累计同比均呈负增长，其中竣工面积同比降幅最大。
• 汽车产量：本周五同比上涨26.43%，较前一个月显著改善。
• 家电产量：彩电、空调产量同比小幅上涨，冰箱产量同比略有回升。

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镍基本面分析

价格及价差

• LME3个月镍价：本周五为22470美元/吨，较上周五下跌1330美元/吨。
• SHFE镍活跃合约收盘价：本周五为177260元/吨，较上周五上涨5770元/吨。
• LME镍(0-3)升贴水：本周五为-65美元/吨，较上周五下降25美元/吨。
• SHFE镍活跃合约基差：本周五为6790元/吨，较上周五下降4770元/吨。

精炼镍进口

• 现货进口成本：本周五为176153元/吨，较上周五下降10512元/吨。
• 现货进口盈亏：本周五为7897元/吨，较上周五上涨11512元/吨。
• 精炼镍进口量：最新月份为9274吨，较前一个月增加2418吨。
• 精炼镍进口量同比：最新月份为-47%，较前一个月改善15个百分点。

精炼镍-镍生铁价差

• 高镍生铁含税价：本周五为1280元/镍点，与上周五持平。
• 电解镍-高镍生铁价差：本周五为560.5元/镍点，较上周五上涨10元/镍点。

硫酸镍-精炼镍价差

• 硫酸镍较镍豆溢价：本周五为-12845元/吨，较上周五上涨2473元/吨。
• 硫酸镍较镍板溢价：本周五为-14845元/吨，较上周五上涨3623元/吨。
• 硫酸镍产量：最新月份为122868吨，较前一个月增加18019吨。
• 硫酸镍产量同比：最新月份为14.23%，较前一个月改善6.96个百分点。

精炼镍库存

• LME电解镍库存：本周五为57624吨，较上周五减少180吨。
• SHFE电解镍库存：本周五为3632吨，较上周五增加1891吨。

下游不锈钢产量及库存

• 不锈钢库存：本周五为64.03万吨，较上周五增加0.67万吨。
• 不锈钢产量：最新月份为275.88万吨，较前一个月减少26.58万吨。
• 不锈钢产量同比：最新月份为-3.90%，较前一个月改善12.22个百分点。

下游三元前驱体产量

• 三元前驱体产量：最新月份为66913吨，较前一个月增加12163吨。
• 三元前驱体产量同比：最新月份为38.59%，较前一个月改善17.17个百分点。
• 三元前驱体811产量：最新月份为25214吨，较前一个月增加9469吨。
• 三元前驱体811产量同比：最新月份为67.98%，较前一个月改善35.22个百分点。

终端消费

• 地产与基建：与锌类似，地产相关指标累计同比均呈负增长。
• 新能源车产量：最新月份为60.50万辆，较前一个月增加10.50万辆。
• 新能源车产量同比：最新月份为120.80%，较前一个月改善12.50个百分点。

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行情观点及操作建议

锌

• 供给：欧洲天然气供应紧张，炼厂电力成本高企，外盘供给偏紧；国内精矿加工费略有回升，但进口盈利窗口关闭，矿端供给不宽松。
• 需求：镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率均下行，下游需求偏弱。
• 库存：LME库存低位，SHFE库存持续去库。
• 结论：锌整体供给偏紧，需求端预期改善，库存低位，整体格局偏多，但海外宏观压力较大，预计下周震荡走势。
• 交易建议：短线观望，中线逢低做多。
• 风险点：欧洲天然气问题、国内房地产市场变化。

镍

• 供给：印尼镍铁项目进展顺利，国内镍生铁进口量增加，但铁厂亏损，供应偏弱；国内纯镍产量大幅回升，进口盈利窗口打开。
• 需求：不锈钢排产减少，新能源车需求回升，但三元前驱体消费恢复缓慢。
• 库存：LME库存低位，SHFE库存大幅增加。
• 结论：镍基本面整体偏空，但国内需求预期改善，预计短期偏弱震荡。
• 交易建议：短线观望，长线逢高做空。
• 风险点：国内房地产市场变化、加息引发的宏观系统性风险。

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