20230828-金源期货-锌周报_库存低位再去化_锌价延续震荡偏强_7页_1mb

锌市场周报核心摘要（2023年8月）

核心观点

锌价止跌反弹，受宏观情绪逐步改善支撑。

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#### 价格表现  
• 沪锌主力合约2310周度涨幅4.6%，现报20650元/吨。  
• 伦锌周涨幅3.8%，现报23985美元/吨。  
• 内外比价被动，进口利润边际走扩（进口亏损趋收窄至140-180元/吨）。  

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#### **宏观与基本面**  
**▲ 供给端**  
- 澳大利亚罢工风险解除，欧洲能源成本回落，**但海外供需矛盾存后压**。  
- 国内精炼锌产量同比高位，**进口窗口开启**，港口进口锌锭库存快速积累。  

**▲ 需求端**  
- 下游淡季消费韧性超预期（表观消费增速高），旺季成色待观测。  
- 库存持续下移（国内社会库存周降178万吨，总库存815万吨），**支撑价格情绪**。  

**▲ 整体判断**  
• 强势美元抑制价格，但政策积极信号及低库存利好；  
• 关注前高21200元/吨压力，短期支撑仍强。

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#### **风险提示**  
1. 强势美元切换为鸽派信号，可能缓解“逢低做多”逻辑；  
2. 海外炼厂产能复产超预期，进口窗口扩大边际成本空间。

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#### **数据追踪**  
📊 **关键指标变化**  
- LME锌库存+3375吨（149350吨）；  
- 上期所库存↓10872吨（43054吨）；  
- 锌矿进口同比大幅增长（7月进口3.94万吨）。  

> 报告主体：铜冠金源期货