20180402-光大证券-有色金属行业周报_铜矿供应再起波澜_坚定看好供需长期拐点_15页_2mb

铜矿供应再起波澜，坚定看好供需长期拐点

核心内容总结

本周市场表现

• 美元指数：上周美元指数收于89.98，上涨0.52%。
• 基本金属：多数收涨，其中铅、镍、锡涨幅较大，分别为2.00%、3.40%、1.73%；铝、铜、黄金涨幅较小，分别为-2.39%、-0.16%、-1.98%。
• 小金属：钴价上涨0.75%至67.5万元/吨，铟价上涨2.38%至2150元/千克；钨系产品报价回调，黑钨精矿下跌2.65%至11万元/吨。
• 贵金属：COMEX金价下跌1.93%至1329美元/盎司，上期所金价下跌1.45%至271.05元/克。

行业配置建议

• 新能源汽车补贴政策落地：关注钴、锂的预期差机会。
• 铜精矿供给拐点：看好铜价长期上涨趋势。
• 原材料价格波动趋缓：关注中游加工环节利润改善机会。

推荐组合

• 核心组合：洛阳钼业、盛和资源、东睦股份、江西铜业，均为“买入”评级。

主要观点

铜矿供应趋紧

• 中国铜原料联合谈判小组（CSPT）确定二季度铜精矿加工费地板价TC为78美元/吨，较一季度下降9美元/吨，表明铜矿供应趋紧。
• 智利Codelco旗下Radomiro Tomic矿场工会拒绝新劳动合同方案，可能引发罢工，进一步影响铜矿供应。

金属价格波动

• 铜价表现相对较弱，但长期仍有望受益于供给趋紧。
• 铅、镍、锡表现较好，主要受供需变化和市场情绪影响。
• 钨、白银、黄金等价格波动较大，需关注市场动态。

关键信息

供应与需求

• 云南锡厂普遍计划减产20%，以应对原料供应紧张和成本上升。
• 墨西哥1月铜产量同比下降7.5%，锌产量下降6.8%，黄金产量下降4.3%。
• 中国2月精炼锌进口量大幅增加，哈萨克斯坦成为最大进口来源国。

市场趋势

• 上周有色金属指数上涨3.66%，远高于沪深300指数的-0.16%。
• 涨幅前三为锂（11.06%）、稀土（9.73%）、非金属新材料（9.52%）；跌幅前三为铝（1.89%）、铜（1.35%）、黄金（-1.98%）。

公司动态

• 重要公告：多家公司发布2017年度报告及业绩预告，如盛和资源、江西铜业等。
• 市场参与者行为：部分冶炼厂开始惜售挺价，市场供应进一步收紧。

风险提示

• 金属价格波动风险。
• 供给侧改革不及预期。

行业数据与图表

• 附有多个图表，包括LME与SHFE金属价格走势图、市场板块表现图等，用于展示市场动态及趋势分析。

估值与评级

• 估值指标：包括EPS、PE、P/B等，用于评估公司价值。
• 投资评级：分为买入、增持、中性、减持、卖出、无评级，主要基于未来6-12个月的投资收益预期。

分析师信息

• 分析师：李伟峰，执业证书编号：S0930514050002。
• 联系方式：021-22169122，liweifeng@ebscn.com。
• 联系人：刘慨昂，021-22169110，liuka@ebscn.com。

附录与免责声明

• 本报告分析基于假设，存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 光大证券研究所声明其分析的独立性和客观性，并提醒投资者注意投资风险。