20220207-美尔雅期货-PVC月报_强预期叠加成本支撑_PVC偏强震荡_24页_1mb

报告摘要

本报告分析了2022年1月PVC市场的供需基本面及价格走势，指出市场处于“强预期弱现实”的格局。尽管1月PVC现货价格受季节性淡季影响有所下滑，但期货市场在宏观政策利好刺激下震荡上行，整体市场情绪偏强。同时，报告强调了未来市场关注的重点及投资策略。

价格走势：
PVC现货价格在期货带动下震荡上行，但整体基本面偏弱。1月PVC期货受宏观利好影响上涨，而现货则因季节性需求疲软表现平淡。
期货市场表现出“预期强于现实”的特点，盘面一度升水，但基差整体回落。
供给端：
- 1月PVC开工率有所提升，但同比仍偏低，主要受外购电石企业持续亏损影响。
- 电石价格延续下跌趋势，但部分企业降价促成交，整体成本支撑仍较强。
- 乙烯法原料价格先回落后上涨，对PVC成本端形成一定支撑。
- 1月PVC产量环比增加，进口量预计与前期持平，但出口因海外价格回调可能有所下滑。
需求端：
- 春节假期导致下游制品企业开工降至年内新低，需求疲软。
- 随着春节后下游企业开工恢复，采购积极性将逐步提升。
- 1月出口量维持高位，主要反映10-11月订单，但2月可能因海外天气和检修而有所波动。
- 需求恢复将成为上行边际的关键，而煤炭价格将影响下行边际。
库存端：
- 社会库存和仓库库存均呈现累库趋势，但累库速度较缓。
- 节后至3月初仍处于累库阶段，需关注库存变化对价格的影响。
市场策略：
- 期货在强预期与弱现实之间博弈，建议逢低做多。
- 交割月前PVC仍有上涨预期，但需警惕煤炭成本支撑带来的下行风险。

开工率：1月PVC整体开工负荷78.96%（环比+0.17%），电石法PVC开工81.86%（环比+0.87%），乙烯法PVC开工68.92%（环比-2.41%）。
检修情况：1月检修产能减少，预计2月检修不多，3月春季检修将导致开工下滑。
电石价格：1月电石价格下滑，乌海电石出厂价4050元/吨（环比-425），主产区受大雪影响，部分企业亏损运行。